2024/12/13
以高科技企业为主的美国纳斯达克综合股价指数在当地时间12月11日首次突破了2万点大关。自2020年6月突破1万点以来，用四年半时间翻了一倍。与2000年左右的美国IT泡沫不同，此次是强大的“盈利能力”支撑着股市的高位。
由于纳斯达克创新高，12月12日的亚洲市场上，高科技股的上涨也尤为显著。爱德万测试的股价一度涨到比上个交易日高5%。日经平均股价指数时隔约2个月在盘中超过4万点。
纳斯达克指数的走向会影响全球股市，因此非常受关注。引领指数的科技巨头的盈利能力是压倒性的。根据QUICK·FactSet的数据，从全球企业业务创造现金能力的排名（不包括金融业）来看，微软位列全球第二。苹果等企业也排在前列。科技巨头将丰富的现金用于增长投资，获得了市场支配力。
对于近期生成式AI（人工智能）预期引发的股市上涨，有声音将其与互联网普及带来的IT泡沫期相提并论。虽然相似点是新技术主导了市场行情，但不同点在于股价上涨是否与盈利能力相符合。
例如，网络设备巨头美国思科系统。该公司的股价从1995年底到2000年3月飙升至约19倍，成为IT泡沫时期的代表股票。另一方面，分析师预测的平均每股收益的同期增长率仅为近4倍，算不上是伴随业绩实力的股价上涨。泡沫破裂后，股价暴跌，投资者蒙受打击。
相比之下，英伟达的股价上涨步调与每股预期收益的增长步调一致。美国投资顾问公司Barney的Alex Shen认为，“英伟达不会成为下一个思科股。市场参与者已经汲取了当时的教训”。
从投资指标市盈率（PER）来看，两者的区别也是明显的。市盈率表示股价相对于预期净利润的倍数。在IT泡沫时期，市值排名靠前的股票中，市盈率超过100倍的股票并不罕见。现在的市盈率总体上比IT泡沫时期低，可以说股价上涨更多是基于实际业绩的盈利能力，而不是对遥远未来的预期。
过于强大的支配力会引发与国家的冲突。美国司法部在11月向法院提交了包括业务出售在内的修正案，旨在打破Alphabet旗下谷歌搜索服务的垄断。美国候任总统特朗普在社交媒体上发文称，“科技巨头已经乱来多年，一直利用市场支配力压制小型科技公司”。安联投资日本公司（Allianz Global Investors Japan）的中塚浩二表示，“启动监管对整体美股市场来说是个风险”。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）竹内弘文 纽约、河井优香
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57522-2024-12-13-10-20-27.html?print=1
