2024/12/16
关于2025年的日元兑美元汇率行情，多数市场相关人士认为将维持低于1美元兑130日元的日元兑美元贬值水平。预测称受美国候任总统特朗普的政策影响，通胀压力仍然存在，美国降息速度放缓，日美的利率差将难以缩小。
对于截至2025年12月底的日元汇率，日本国内的主要银行预测为1美元兑140～159日元区间。瑞穗银行预测为156日元，三菱UFJ银行预测为148日元，三井住友银行预测为143日元。
2024年的日元汇率出现大幅波动。7月日元贬值至161.90日元区间，9月因对美国经济减速的警惕和美国联邦储备委员会(FRB)降息预期增强等原因，一度升值至139.50日元区间，创出2023年7月以来的日元升值最高水平。
此后，押注特朗普在美国总统大选中获胜的美元买入占据优势，而在11月以后大体维持在150日~159日元区间。
很少有观点认为2025年会发生像7月那样的日元急剧贬值。野村证券的首席外汇策略师后藤祐二朗指出，日本银行（央行）“提及日元贬值对（日本）国内通货膨胀产生的影响等，显示出牵制日元贬值的姿态”。
2024年上半年日元贬值的背景是借入低利率的日元、以高利率货币进行投资的“日元套利交易”的增加。三井住友银行的首席外汇策略师铃木浩史表示：“只有日本处于低利率的环境已经结束，现在已不是只有日元被卖出的状况”。
也有声音认为，投机者态度的变化正在减弱抛售日元的压力。在欧洲中央银行(ECB)和瑞士国家银行（央行）推进货币宽松的情况下，作为瞄准利息差收益的“套利交易”的融资货币而选择瑞士法郎等的动向正在加强。
不过，有很多观点认为，一直以来成为日元贬值趋势背景的日美利率差在2025年不会大幅缩小。将于2025年1月就任总统的特朗普倡导高关税和遣返非法移民等政策。
关税将抑制便宜的海外产品的进口，成为推高物价的因素。遣返低工资的移民劳动里将通过劳动力短缺等导致工资上涨。由于通货膨胀的重现，对美联储降息步伐将会放缓的警惕感正在市场上扩散。
瑞穗银行的首席市场经济学家唐镰大辅表示：“尽管特朗普落实政策的认真程度和时间表尚不明朗，但美元升值压力确实存在”。
对于标榜“强大美国”的特朗普来说，美国经济的停滞是必须避免的事态。三菱UFJ银行的首席分析师井野铁兵指出：“认为特朗普新政府绝对难以回避美国经济停滞和股价调整的想法，也将导致美元走强”。
向海外科技企业提供的云服务等付费导致的“数字逆差”扩大也将成为日元抛售的压力。理索纳控股（Resona Holdings）的高级策略师井口庆一表示“在日元行情面临的外部结构发生变化的背景下，很难想象日元兑美元升值会突破1美元兑130日元”。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）神山美辉
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57523-2024-12-16-05-00-22.html?print=1
