由 jpichiban Tue, 17 Dec 2024 20:43:51 GMT
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2024年11月6日至7日的联邦公开市场委员会会议后，于11月7日在华盛顿特区的威廉·麦切斯尼·马丁联邦储备委员会大楼举行的新闻发布会上发言。安德鲁·卡巴列罗-雷诺兹 | 法新社 | 美国全国广播公司财经频道
通胀顽固地高于目标，经济增长率约为3%，劳动力市场保持强劲。综合来看，这似乎是美联储提高利率或至少维持现状的完美条件。然而，当联邦公开市场委员会（FOMC，美联储的利率决策机构）于周三公布其政策决定时，情况可能并非如此。
相反，期货市场交易员几乎确定FOMC将下调其基准隔夜借款利率0.25个百分点，即25个基点，使其目标区间降至4.25%-4.5%。尽管市场预期高涨，这一决定仍可能受到异常严格的审视。CNBC的一项调查显示，虽然93%的受访者预计会降息，但只有63%的人认为这是正确的做法。
“我倾向于说不降息，”前堪萨斯城联邦储备银行行长埃丝特·乔治周二在CNBC的《财经论坛》节目中表示，“让我们等待数据出炉。25个基点通常不会决定我们的处境，但我认为现在是向市场和公众发出信号，表明他们并未忽视通胀问题的时候。”
通胀确实是政策制定者面临的一个棘手问题。尽管年度通胀率已从2022年中期的40年高点大幅下降，但2024年大部分时间仍徘徊在2.5%-3%之间。美联储的目标通胀率为2%。商务部预计将于周五报告，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数在11月上升至2.5%，核心读数（不包括食品和能源）为2.9%。
在这种环境下，要证明降息的合理性，需要主席杰罗姆·鲍威尔和委员会进行一些巧妙的沟通。前波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦最近也告诉CNBC，他不会在此次会议上降息。
乔治表示：“他们非常明确自己的目标，当我们观察通胀数据时，我们看到它并未以之前的方式继续减速。因此，我认为这是一个需要谨慎的理由，并认真思考需要多少政策宽松才能使经济保持正轨。”
支持降息的美联储官员表示，当前环境下政策不需要那么紧缩，他们也不想冒损害劳动力市场的风险。
如果美联储真的降息，这将是自9月以来联邦基金利率下调整整一个百分点。尽管在短时间内这是相当程度的宽松，但美联储官员有工具让市场知道未来的降息不会那么容易。
其中一个工具是点阵图，显示个别成员对未来几年利率的预期。这将在周三更新，同时更新的还有包括通胀、失业和国内生产总值的非正式展望在内的经济预测摘要。另一个工具是在会议后的声明中使用指引，表明委员会对政策走向的看法。最后，鲍威尔可以在新闻发布会上提供进一步线索。市场将最密切关注鲍威尔与媒体的会面，其次是点阵图。
鲍威尔最近表示，美联储“可以更加谨慎地考虑”放松政策的速度，他形容当前经济“强劲”。“我们将看到他们倾向于直接……” “旅行会议的召开，将启动上调通胀预测的进程，”BNY Mellon首席经济学家、曾在美联储货币事务部门担任主任的Vincent Reinhardt表示，他在美联储服务了24年。”点阵图将略微上移，而新闻发布会上将着重讨论跳过会议的想法。因此，这将被视为一种鹰派的降息。”
那么特朗普呢？鲍威尔几乎肯定会面临关于政策如何定位以应对当选总统唐纳德·特朗普的财政政策的问题。迄今为止，主席及其同事们对特朗普的举措可能对货币政策产生的影响避而不谈，理由是目前尚不确定哪些只是空谈，哪些将成为现实。一些经济学家认为，这位即将上任的总统提出的激进关税、减税和大规模驱逐计划可能会加剧通胀。
“显然，美联储陷入了困境，”Reinhart说。”我们过去称之为杂技演员问题。如果你是杂技演员，在确定你的搭档已经摆动之前，你不会离开平台去摆动。对于央行来说，在他们相当确定政治经济会发生那些变化之前，他们不能真正根据他们认为政治经济将会发生的事情来改变他们的预测。””新闻发布会上的一大焦点将是跳过会议的想法，”他补充道。”所以我认为，这将是一种鹰派的宽松政策。随着特朗普的政策实际实施，他们可能会进一步调整预测。”
其他即将采取的行动大多数华尔街预测者认为，美联储官员将提高他们对通胀的预期，并降低对2025年降息的预期。在9月份上次更新点阵图时，官员们暗示明年将进行相当于四次四分之一点的降息。根据CME集团的美联储观察指标，市场已经降低了他们对宽松政策的预期，预计在本周行动后，2025年将进行两次降息。展望还显示美联储将跳过1月份的会议。华尔街预计会议后的声明不会有太大变化。
官员们还可能提高他们对”中性”利率的估计，这种利率既不促进也不限制增长。多年来，这一水平一直约为2.5%——2%的通胀率加上”自然”利率水平的0.5%——但最近几个月有所上升，本周更新时可能超过3%。最后，委员会可能会调整其隔夜回购操作的利率，上调0.05个百分点，以应对联邦基金利率接近其目标范围底部的漂移。”隔夜RPP”利率作为基金利率的底线，目前为4.55%，而有效基金利率为4.58%。11月FOMC会议纪要显示，官员们正在考虑对该利率进行”技术性调整”。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/17/the-fed-has-a-big-interest-rate-decision-coming-wednesday-heres-what-to-expect.html