由 jpichiban Sun, 12 Jan 2025 15:01:40 GMT
好消息再次变成了坏消息。至少对股市来说是这样。在12月就业报告远超预期后，华尔街周五结束了已经疲软的一周。标普500指数当日下跌1.54%，本周下跌1.94%。与此同时，纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数周五也大幅下跌，本周分别下跌2.34%和1.86%。就业报告导致债券收益率飙升，因为投资者重新考虑了如果美国经济像12月就业数据所显示的那样强劲，美联储今年进一步降息的可能性。
华尔街的传统观点是，较高的利率对股票不利，至少在最初是这样，因为它改变了个股估值模型的一个关键输入，并使债券作为投资相对更具吸引力。了解了这种动态，交易员对就业报告的反应也就不足为奇了。但是，作为俱乐部的以基本面为重点的投资者，我们的计算是不同的。
“对股票真正不利的是失业率，是经济衰退。这些（就业）数字离衰退还很远，我唯一能得出的结论是，美联储在12月再次降息时搞错了，”吉姆说，他指的是美联储自9月以来的第三次降息。”但这并不一定意味着首席执行官们会搞错，企业会搞错，”他继续说。”我们没有一个数字会消灭公司。我们有一个数字可以让经济保持活力，不管美联储做什么。”
我们在周五疲软的市场中进行了交易，自12月19日以来首次增加了我们在家得宝的头寸。尽管周四美国市场因前总统吉米·卡特在华盛顿的国葬而休市，但这一周的交易活动依然繁忙——关于六只股票的七次交易提醒。
最近几天的低点之一是星座品牌周五的季度收益报告，该报告导致股价在当日下跌17%，并坚定地巩固了该股作为我们本周表现最差的股票的地位。我们将该股评级下调至3级，这意味着在强势时卖出。英伟达也接近每周排行榜的底部，尽管周一在首席执行官黄仁勋在年度CES会议上发表主题演讲之前收盘创下历史新高，但本周仍下跌近6%。我们喜欢黄仁勋关于英伟达长期人工智能战略的演讲，并且对市场的短期负面反应不为所动。
另一方面，总部位于得克萨斯州的钻井公司Coterra Energy是我们表现最好的公司，在天然气和石油期货强劲的一周中上涨了5.8%，这两种商品对其股价影响最大。最近令人失望的GE Healthcare周三在Jefferies从持有升级为买入，紧随Coterra之后，上涨5.3%，这是自去年2月以来最好的一周。
未来一周将是经济和企业数据的繁忙一周。有影响力的摩根大通医疗保健会议也将在旧金山举行。吉姆将出席。在本周初，我们将听取GE Healthcare以及投资组合中的丹纳赫、礼来和Bristo的高管的意见。 **经济方面**
本周的重大事件是周三上午公布的12月消费者价格指数（CPI），这将为投资者提供美国经济通胀压力的关键数据。根据道琼斯的预测，华尔街预计CPI将同比增长2.9%，环比增长0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI预计将同比增长3.3%，环比增长0.2%。12月生产者价格指数（PPI）则提前一天于周二上午公布，提供批发通胀的最新情况。CPI受到更多关注，因为它反映了美国消费者支付的价格，但PPI同样重要。它被视为未来CPI报告的先行指标，因为它衡量了企业的各种投入成本，为未来是否需要提价以保护利润率提供了线索。截至上周五，经济学家预计整体PPI和核心PPI均将环比增长0.3%。由于上周五的就业报告迫使投资者重新评估美联储未来降息的预期，PPI和CPI报告可能比往常更具决定性。高于预期的通胀数据可能会在短期内巩固美联储的鹰派立场。
其他次要经济报告包括商务部周四上午公布的月度零售销售数据（预计增长0.4%）以及美联储周五开盘前公布的工业生产和产能利用率数据。零售数据将帮助我们了解关键假日购物期间美国消费者的行为，而美联储的报告将提供工厂、矿山和公用事业生产的洞察。根据道琼斯的共识预测，工业生产预计将增长0.3%，产能利用率预计为77%。周五上午，商务部还将公布12月新住宅建设报告（即房屋开工数据）。由于住房通胀持续高企，这一数据非常重要，因为它反映了未来将进入市场的新房，有助于解决美国许多地区供需不匹配的问题。经济学家预计房屋开工量为132万套。
**财报方面**
本周将有三家投资组合公司公布第四季度财报，均于周三上午发布。我们将听到富国银行、高盛和贝莱德的财报，金融股通常是每个财报季首批公布业绩的公司。高盛和贝莱德将首次作为投资组合股票发布财报。这三家公司财报电话会议的一个潜在共同话题是当选总统唐纳德·特朗普领导下的监管环境。新政府普遍被认为将对金融行业采取更宽松的监管方式，这也是11月5日大选后银行股表现强劲的原因之一。尽管自12月初以来，随着市场整体回调，部分涨幅已被回吐，但KBW银行指数自大选以来仍上涨3.3%，而标普500指数在上周五的抛售后涨幅不到1%。
监管环境的转变有望使美联储很快解除对富国银行的资产上限限制，这一限制已实施近七年，严重阻碍了该行的增长。在周三的财报电话会议上，分析师可能会询问首席执行官查理·沙夫对解除这一前所未有的处罚的最新预期，该处罚是因前任领导层丑闻而实施的。随着特朗普入主白宫，司法部和联邦贸易委员会在反垄断执法方面预计也将比拜登政府更为温和，这对并购活动是个好消息。尽管我们已经看到交易活动的增加，但高盛首席执行官大卫·所罗门可能会进一步阐述行业的前景。 投资银行巨头预计未来将迎来并购浪潮，这也是我们上月增持高盛股份的原因，认为相较于前俱乐部成员摩根士丹利，高盛更能从中受益，因其投资银行业务占收入比重更大。富国银行虽在此领域持续拓展，但与高盛相比仍显逊色。一旦资产上限解除，富国银行应能加大对这一增长重点的投资力度。据LSEG数据，分析师预计富国银行截至12月31日的季度每股收益为1.35美元，营收205.9亿美元。富国银行对净利息收入（贷款收益与存款成本之差）及公司费用的指引同样关键。高盛方面，当前华尔街共识预期为四季度营收122.5亿美元，每股收益8.17美元。10月财报发布时，分析师询问首席执行官所罗门关于提升银行股本回报率至至少15%常态化的计划，以及交易业务的竞争格局。如前所述，并购环境预计将成为高盛此次财报电话会议的重点。LSEG数据显示，贝莱德预计季度营收55.2亿美元，每股收益11.22美元。在总体数据之下，净流入是观察全球最大资产管理公司贝莱德的关键指标。贝莱德三季度末管理资产创纪录达11.48万亿美元，较4至6月的10.65万亿美元有所增长。贝莱德聚集的资产越多，产生的费用也越多。在此基础上，严格控制成本有助于提升最终业绩表现。电话会议中，我们将关注首席执行官拉里·芬克关于10月1日收购完成后全球基础设施合作伙伴整合的评论。贝莱德约120亿美元收购HPS投资合伙人的交易——上月宣布，作为进军热门私人信贷市场的一部分——可能成为讨论话题。我们对此举持乐观态度，并在周三决定增持贝莱德股份时引用了这一理由。
下周重要日程：
1月13日周一，百时美施贵宝于美东时间上午10:30在摩根大通医疗健康会议上发言。收盘后：KB Home (KBH)
1月14日周二，生产者价格指数于美东时间上午8:30公布。丹纳赫于美东时间下午2:15在摩根大通医疗健康会议上发言。礼来与GE医疗于美东时间下午5:15在摩根大通医疗健康会议上发言。
1月15日周三，消费者价格指数于美东时间上午8:30公布。开盘前：富国银行(WFC)、高盛(GS)、贝莱德(BLK)、花旗集团(C)、摩根大通(JPM)、纽约梅隆银行(BK)。收盘后：Synovus (SNV)、Concentrix (CNCX)
1月16日周四，零售销售数据于美东时间上午8:30公布。开盘前：台积电(TSM)、联合健康集团(UNH)、美国银行(BAC)、摩根士丹利(MS)、PNC金融(PNC)、美国合众银行(USB)。收盘后：JB Hunt (JBHT)
1月17日周五，新屋开工数据于美东时间上午8:30公布。工业生产与产能利用率于美东时间上午9:15公布。开盘前：SLB (SLB)、Regions Financial (RG)、Fastenal (FAST)、Truist (TFC)、Citizens Financial (CFG)、道富银行(STT)
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/12/here-are-the-8-things-were-watching-in-the-stock-market-in-the-week-ahead.html