由 jpichiban Sun, 19 Jan 2025 12:15:12 GMT
再见，红色3号。美国食品药品监督管理局（FDA）周三决定禁止使用樱桃红色合成染料，这可能是未来几个月内众多公告中的第一个，这些公告将迫使食品制造商争相重新设计产品，给已经受挫的行业股票带来额外压力。TD Cowen分析师罗伯特·莫斯科周四写道：“无论是否合理，我们认为消费者对加工食品在公共卫生危机中角色的重新关注才刚刚开始。很难看到那些在便利性、放纵和成本上投入巨大的大型食品公司在更严格的审查下如何表现良好。”唐纳德·特朗普已提名疫苗怀疑论者小罗伯特·F·肯尼迪担任卫生与公众服务部部长。如果获得参议院批准，肯尼迪将监督关键的卫生和社会服务组织，并影响卫生政策和食品法规。他是添加剂、种子油和氟化水含量高的加工食品的批评者。尽管他的一些观点仍存在很大争议，但他对加工食品的立场似乎越来越受欢迎，呼吁“让美国再次健康”的声音也越来越大。肯尼迪将如何优先安排他的议程尚不清楚，但食品行业分析师预计该行业的压力将增加，该行业已经在应对增长缓慢、消费者预算紧缩和饮食习惯变化的问题。投资者必须选择足够灵活以适应或已经销售更多营养产品的股票。莫斯科预计从食品中去除红色3号将“相对容易”，并预计任何增加的成本将在其他地方得到补偿。如果出现其他禁令，这一策略可以重复使用。然而，分析师预计更大的威胁是MAHA倡议将增加，助长消费者的不信任，并“可能侵蚀品牌价值”。
食品股刚刚经历了自2017-2018年以来相对于标准普尔500指数表现最差的两年。然而，由于这些股票的市盈率相对于广泛指数有大幅折扣，反弹是可能的。Evercore ISI分析师大卫·帕尔默在最近给客户的一份报告中写道：“在2017-2018年两年之后，食品股在2019年上涨了27%，因为销量趋势稳定，负面盈利修正减少。进入2025年，我们认识到随着消费者适应COVID时代的通货膨胀和趋势，销量有可能稳定。”帕尔默的首选是Post、Mondelez和BellRing Brands。但他仍然谨慎，因为该行业的多年趋势表明，北美有机销售额在第一季度可能平均下降3%，第二季度可能下降1%。随着消费者希望延长预算，大型国家食品品牌正在失去市场份额给自有品牌。他说，从2023年到2024年，商店品牌的销售额增长了约4%到5%。这就是为什么生产Premier Protein奶昔的BellRing脱颖而出。它的销售额实现了两位数的增长。11月，该公司预测2025财年收入增长12%至16%，达到22.4亿美元至23.2亿美元。随着品牌家庭渗透率仅为19%，这一增长应该会继续。分析师表示，随着分销渠道的扩大和广告支出的增加，知名度应该会提高，进一步推动销售。
肥胖治疗的增加使用可能是像BellRing这样的公司的积极催化剂。蛋白质奶昔被吹捧为试图减肥的人的好选择，尤其是那些服用Wegovy和Zepbound等抑制食欲的GLP-1药物的人。鼓励这些患者保持蛋白质摄入以防止肌肉质量损失。根据FactSet的数据，四分之三的分析师给予BellRing股票强烈买入或增持评级。平均目标价为84.14美元，股价可能比周五收盘价上涨16%。2024年，股价上涨了36%。 过去一年，食品行业的表现落后于大盘。伯恩斯坦分析师Alexia Howard指出，尽管食品板块的低估值可能吸引投资者，但他们需克服对GLP-1药物影响销售或消费者回避高度加工食品的担忧。已有初步迹象表明，消费者因日益关注食物选择与“MAHA”相关的慢性健康状况之间的联系而调整行为。她举例提到，人们对某些食品中重金属含量的关注度提高，以及对可能通过包装迁移至食品中的塑化剂和微塑料的担忧加剧。至于GLP-1药物，其最大影响不会立即显现。伯恩斯坦预计，未来四到五年内，15%的美国成年人将使用这类药物，导致未来几年每年热量摄入减少约1%。Howard表示，这对包装食品，尤其是甜咸零食，将产生“不成比例的影响”。她看好的公司往往具有更健康的产品线，包括Atkins和Quest品牌所有者Simply Good Foods、领先的有机和天然食品制造商Hain Celestial以及配料巨头McCormick。Evercore注意到，McCormick的股价在2024年结束时较上年上涨11%，成为其覆盖范围内唯一实现同比正增长的大型食品股。然而，华尔街对该股看法不一，FactSet数据显示，略超三分之一的分析师给予买入或增持评级，多数建议持有，但分析师平均目标价85.65美元暗示未来一年可能有近17%的上涨空间。
拥有合适的产品组合可能推动更多并购活动。例如，Campbell收购了Rao’s的所有者Sovos。Rao’s这一快速增长的无添加糖番茄酱品牌受到消费者青睐，其定价高于Campbell旗下的Prego等品牌。Kearney食品和农业业务全球负责人Rob Dongoski表示，消费者正逐渐分为两类：一类越来越关注饮食并愿意为此支付溢价，另一类则因预算限制或兴趣缺乏而不改变习惯。他认为，未来成功的食品公司将找准自身定位，决定是服务两类消费者还是专注于其中一类，并据此调整品牌策略或进行收购。伯恩斯坦的Howard还指出，激进投资者可能推动更大规模的行业整合，类似2015年3G资本合并卡夫与亨氏的做法。她认为，Simply Good Foods凭借其营养棒和蛋白质奶昔，可能是其覆盖范围内最有可能被收购的目标。尽管多数分析师给予Simply Good买入或增持评级，平均目标价40.90美元预示未来一年有超过20%的上涨潜力，但该股表现疲软，2024年收跌，2025年初已下跌13%。公司受Atkins体重管理品牌业绩不佳拖累，但新产品和广告投入显示出转机迹象，且公司重新聚焦核心品牌，可能有助于改善业绩。 近期收购的植物蛋白奶昔品牌Owyn有望推动销售增长。对于决定投资食品股的投资者来说，股息是一个需要关注的重点。美国银行股票与量化策略师Savita Subramanian周四指出，如果投资者认为市场已进入“全面回报时代”，那么股息在投资组合中的重要性将提升，因为股价的“高额”回报可能变得更为罕见。她在研究报告中建议投资者寻找那些股息收益率高于市场水平且稳定（而非过高）的公司。许多食品股符合这一标准，包括通用磨坊、荷美尔、金宝汤、百事可乐和泰森食品。Subramanian认为，这类股票遵循“低买高卖”的估值原则，股价上涨潜力可能超过股息增长。她写道：“自1990年以来，价值股在复苏期表现领先（低市盈率股票100%跑赢大盘），而质量股（以股本回报率衡量）在衰退期表现更佳。到2025年，两者结合可能引领市场，但低价优质股稀缺——经过二十年优质股折价交易后，高低质量股的估值现已不相上下。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/19/make-america-healthy-again-buy-these-food-stocks-to-ride-out-the-risk.html