Wed, 22 Jan 2025 20:12:11 GMT
2024年,对高收益的追逐促使投资者将数十亿美元投入固定收益市场中一个相对风险较高的领域。根据道富银行的数据,银行贷款和抵押贷款义务(CLO)交易所交易基金(ETF)去年吸引了约256亿美元的新资金。这一水平创下了纪录,并推动了去年流向高风险信用领域的870亿美元资金,其中包括高收益和投资级公司ETF。道富环球投资管理公司SPDR美洲研究主管马修·巴托里尼在最近的一份报告中写道:“这些贷款资产类别的资金流动受到两种趋势的支持:风险偏好情绪倾向于在隐含的股票偏向固定收益中进行风险承担,以及由于美联储降息预期减少对这些证券浮动利率票息的积极影响,可能不再像以前那样减少它们的收入。”
随着美联储将2025年的降息预期从9月份预测的四次减少到两次,CLO和银行贷款预计在新的一年里仍将保持吸引力。这是因为这类ETF持有浮动利率证券,这些证券为投资者提供了与特定基准挂钩的较高利率。投资者可以抢购银行向公司提供的贷款,并从贷款的浮动票息率中受益。这些贷款本身可能低于投资级,但它们由借款人的资产担保。CLO是企业浮动利率贷款的集合,这些贷款也可能非投资级。单个CLO由具有各自风险特征的分层组成。如果借款人破产,被评级机构评为AAA的分层将首先获得偿付。
愿意涉足这些ETF的投资者可以从丰厚的收益中受益。Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA)提供5.97%的30天SEC收益率,净费用率为0.21%。根据FactSet的数据,今年以来,该基金已吸引了近16亿美元的资金流入。Invesco高级贷款ETF(BKLN)的30天SEC收益率为6.42%,净费用率为0.65%。FactSet发现,2025年至今,BKLN已吸引了超过3.86亿美元的资金流入。预计今年资金流入将继续上升——这与去年市场担心利率下降会降低这些基金的收入并抑制投资者热情的情况形成了对比。
当市场预期美联储将在2025年大幅降息时,“资产类别中积累了很多负面情绪,担心收入会被削减,”巴托里尼通过电话告诉CNBC。“现在情况显然不是这样,这导致了一些可观的资金流入。”此外,这些基金的短期期限——意味着它们对利率波动的价格敏感性降低——使它们对希望在短期内存放部分现金的个人具有吸引力,Janus Henderson Investors美国证券化产品主管约翰·克什纳说。“这种产品有一个使用案例:它比现金有更多的收益,比现金有更多的波动性,我们认为资金流入将继续,”他说。“我认为,随着利率感觉在这里会走高,美联储可能已经完成了降息,坦率地说,这种情况将继续。”
CLO和银行贷款ETF可以成为多元化收入组合的有吸引力的补充,但它们不应占你持有的大部分。过度暴露于这些ETF等短期工具可能意味着当美联储降息时你会被冷落——这意味着你将错过你本可以在长期资产中获得的价格升值。财务顾问一直在推荐固定收益组合的中期期限。根据晨星的数据,中期组合的期限通常在3.5到6.0年之间。在选择银行贷款或CLO ETF时,一定要了解信用风险、费用和流动性。 基础证券的质量至关重要。虽然评级较低的层级为投资者提供了更丰厚的收益,但也带来了额外的风险因素。一如既往,要密切关注费用问题。基金成本会侵蚀投资组合的回报。
原文链接:https://www.cnbc.com/2025/01/22/investors-poured-nearly-26-billion-into-these-high-yielding-etfs-in-2024.html