由 jpichiban Thu, 30 Jan 2025 19:07:15 GMT
周四，多佛公司（Dover）股价飙升，因该公司对未来一年的强劲盈利前景盖过了其第四季度业绩中的一些瑕疵。这份报告巩固了多佛在我们投资组合中的地位。根据LSEG汇编的估计，第四季度收入同比增长1.3%，达到19.3亿美元，略低于市场预期的19.5亿美元。LSEG数据显示，截至12月31日的三个月内，调整后每股收益（EPS）总计2.20美元，超出每股2.08美元的预期。午后交易中，多佛股价从盘中高点回落，但仍上涨近4%，至约205美元。早盘时，该股曾触及214.57美元，创下盘中新高。该股的历史最高收盘价是在11月27日创下的，为每股206.51美元。
**核心观点**：多佛的季度业绩并非完美无瑕，但其2025年的前景强劲，得益于2024年最后三个月有机订单的重新加速增长，以及管理层预计其所有业务部门今年都将实现利润率扩张。首席执行官理查德·托宾在电话会议上表示：“我们通过有机增长、积极的组合效益以及众多成本和绩效杠杆，拥有显著的利润率提升空间。”他补充道：“在这一背景下，我们有望通过创造性的收入增长、利润率提升和价值创造的资本配置，在2025年实现两位数的每股收益增长。”鉴于这一乐观前景，我们重申买入评级，并将目标价从215美元上调至230美元。不过，请记住，我们的风格通常不会在股价像多佛周四这样大幅上涨时买入。
**为何持有**：我们持有多佛，将其视为一个工业转型故事，并涉足多个大主题，尤其是支持人工智能计算的数据中心建设。该公司为数据中心提供的关键产品是热连接器和热交换器。多佛服务于生物制药行业的业务也是另一个吸引人的领域。多佛积极的投资组合管理和对资本回报的承诺为投资增添了吸引力。
**竞争对手**：英格索兰（Ingersoll Rand）、IDEX公司（IDEX Corp.）、实耐宝（Snap-On）、Veralto等。
**投资组合权重**：3.03%
**最近一次买入**：2024年12月10日
**初始买入**：2024年5月28日
多佛已连续五个季度实现订单同比增长。在三个月结束时，其订单出货比（book-to-bill ratio）高于1，表明积压订单增长。这一指标衡量的是收到的订单量与完成的订单量之比。托宾还对多佛的数据中心业务发表了一些鼓舞人心的评论，这是我们投资该公司的重要依据。此前，投资者在最近几天被迫重新考虑他们对未来几年数据中心建设的乐观预期，原因是中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）推出了一种高效的大型语言模型，其所需的计算资源少于美国同行。托宾表示：“液冷数据中心热连接器的前景强劲。我们提前进行的产能扩张使我们能够在这一短周期业务中保持行业领先的交货时间。”
对来年同样令人鼓舞的是，多佛在第四季度成功完成了其垃圾车和垃圾压缩机业务的出售，从而拥有了大量现金。这些现金可能有助于多佛的领导团队考虑进一步调整其广泛的投资组合，将公司重点放在更具吸引力的终端市场上。事实上，托宾在电话会议上提到了多佛的“无机增长管道”，这通常涵盖并购活动。托宾表示：“我们更倾向于将资本用于有机增长投资和我们的无机增长管道，过去几个月，机会的数量和质量都有所提高。请放心，我们将继续秉持我们一贯的资本纪律。” 过去的表现已经证明了这一点。”季度评论显示，有机销售额同比增长0.3%，与我们7月至9月期间的增幅持平。然而，真正引人注目的是Dover的订单增长，本季度订单同比增长6.5%，较第三季度5.1%的增长有所加速。有机订单定义为报告期内从客户收到的总订单，不包括汇率波动、资产剥离和收购的影响。部门盈利能力和自由现金流结果也优于预期，团队实现了近60个基点的部门利润率提升。一个基点等于0.01%。现在，我们来看看每个业务部门在本季度的表现。
Dover的工程产品部门——服务于车辆维修、航空航天和国防、工业自动化等终端市场的多元化业务集合——实现了2%的同比有机增长。这得益于车辆售后市场和流体分配产品的销售增长，尽管航空航天和国防业务量因发货时间安排而下降。需要注意的是：该部门曾是已剥离的垃圾相关业务的所在地，这就是为什么我们在报告基础上看到如此大的下降，但在有机基础上却有所增长，这排除了该出售的影响。
清洁能源和燃料部门——包括用于运输和分配各种燃料（如汽油和压缩天然气等）的产品——实现了8%的年度有机增长，这得益于清洁能源解决方案和地上燃料设备的强劲出货和订单活动。
泵和过程解决方案部门——Dover的生物制药组件业务所在地，类似于俱乐部持股Danaher的业务，以及其用于AI服务器的热连接器——录得3%的有机收入增长，公司表示，这得益于“一次性生物制药组件和热连接器的强劲出货和订单率”。精密组件和工业泵的业绩也优于去年同期。
气候和可持续发展技术部门——为商业制冷、供暖和冷却以及制罐设备终端市场提供节能设备、组件和零件——在美国CO2系统方面实现了创纪录的季度销量。然而，有机收入下降了13%。
最后，成像和识别部门——包括精密标记和编码、产品追溯、品牌保护和数字纺织品印刷设备，以及相关耗材、软件和服务——实现了1%的有机收入增长。
对于整个2025年，Dover预计将产生每股9.30至9.50美元的调整后收益，基于2%至4%的收入增长（或有机基础上3%至5%的增长）。9.40美元的中点与第三季度发布时提供的初步指引一致。然而，根据LSEG的数据，这高于每股9.31美元的共识估计。Dover管理层还预计自由现金流将在收入的14%至16%之间。
从部门指引来看，团队预计每个部门的利润率都将扩大，具体表现为：工程产品部门的有机收入低个位数增长，清洁能源和燃料部门的有机收入中个位数增长，泵和过程解决方案部门的有机收入中个位数增长，气候和可持续发展技术部门的有机收入低至中个位数增长，成像和识别部门的有机收入低个位数增长。Dover还预计今年其投资组合的20%将实现两位数增长。（Jim Cramer的慈善信托基金持有DOV。查看完整股票列表。）
作为CNBC投资俱乐部与Jim Cramer的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，然后在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。如果Jim已经… 在CNBC电视上讨论某只股票后，他会在发出交易警报后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策约束，同时附有我们的免责声明。您接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不因此产生或存在任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。近距离观察多佛公司用于数据中心服务器冷却的金属快速接头。图片由多佛公司提供。周四，俱乐部成员多佛公司的股价上涨，因为该公司对来年强劲的盈利前景掩盖了这家工业集团第四季度业绩中的一些瑕疵。这份报告巩固了多佛在我们投资组合中的地位。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/30/dover-delivers-a-rosy-profit-outlook-heres-our-new-price-target-on-the-industrial-stock-with-ai-ties.html