由 jpichiban Thu, 06 Feb 2025 18:16:37 GMT
林德公司（Linde）周四的财报是一个绝佳例证，说明投资者在采取任何行动前应耐心等待管理层的表态。这家工业气体巨头的股价在发布比华尔街预期更为保守的预测后下跌——这超出了市场的习惯范围。然而，在财报电话会议后，随着投资者更好地理解了管理层的展望，包括其中蕴含的一些保守假设，股价逐渐回升。根据LSEG汇编的估计，第四季度收入微降0.2%，至82.8亿美元，略低于分析师预期的84亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比增长0.8%，达到3.97美元，超出预期4美分，LSEG数据显示。
**林德（LIN）**
**持有理由**：这家工业气体供应商和工程公司有着一贯的盈利增长佳绩。其业务覆盖医疗保健、电子等多个行业及地区，加之卓越的高层领导力和严格的资本管理，构成了持续成功的秘诀，预计这一趋势将继续。
**竞争对手**：液化空气集团（Air Liquide）和空气产品公司（Air Products）
**最近买入日期**：2024年12月18日
**初始投资日期**：2021年2月18日
**总结**
林德股票周四经历了波动。在盘前交易的大部分时间里，股价走低，开盘时因对2025年预测的即时反应，一度跌至每股450美元。然而，投资者消化了电话会议内容并更深入理解管理层展望后，股价成功反弹至正区间。确实，林德对2025年的盈利增长预测低于我们习惯看到的10%年增长率。但公司并未从销量增长中获益，管理层预计今年基础销量将在负2%至2%之间波动。此外，汇率成为一大逆风，预计今年将拖累盈利约4%。不过，管理层迅速提醒投资者，这仅是预测，并未反映潜在的增量定价机会以抵消这些不利因素。
“历史上，大幅货币贬值之后往往伴随着更显著的本地通胀，2022年就是一个近例，”首席财务官马特·怀特表示，“如果这种情况发生，我预计增量定价机会将弥补货币贬值的影响。这些潜在的定价机会目前并未纳入指导范围，因为后续通胀的幅度或时间难以估计。”这一评论让我们对林德的展望感到更加乐观，视其为年度起点，而非完全受制于汇率波动。林德或许无法控制汇率和全球工业生产，但公司仍保持高水平运营。公司整体利润率提升显著，从27.4%扩大至近30%。公司刚刚结束的一年中，签署了大量项目，积压订单超过100亿美元。在电话会议上，管理层对2024年签署的59个小型现场项目感到非常自豪。“我对小型现场项目感到兴奋，因为从多个角度看，它们实际上是为此业务创造年金收入的完美方式，”怀特解释道。我们重申1级评级及500美元的目标价。
**LIN 1年股价走势**
**季度评论**
按终端市场划分，食品和饮料的同比销售额增长最为强劲，达6%。其次是电子和制造业，均增长4%。金属和矿业增长2%，而医疗保健、化工和能源则持平。按地区划分，美洲表现亮眼，销售额同比增长1%，得益于1%的销量增长、2%的价格和组合优势、3%的汇率负面影响（巴西、墨西哥和阿根廷）以及1%的收购贡献。利润率同样强劲，得益于持续… 价格与生产力提升举措推动了增长，其中制造业、电子行业以及化工与能源领域的产量增长尤为显著。欧洲市场的情况则较为复杂。欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的销售额同比下降2%，原因包括产量减少2%，价格与产品组合带来3%的正面影响，成本转嫁导致2%的下滑，以及汇率变动造成的1%逆风。尽管销售疲软，但由于强有力的定价策略和生产力提升措施，利润率显著增强，较去年提升了330个基点。公司预计，主要在西欧，市场状况将持续疲软，东欧同样面临挑战。这一疲软主要源自周期性行业，预计金属、制造、化工及能源领域的产量将减少，而具有韧性的终端市场预计将继续增长。
亚太地区虽未达预期，但仍实现了收入与利润率的增长。销售额同比增长2%，得益于电子行业项目启动带来的1%产量增长，以及成本转嫁带来的1%正面影响。利润率同比扩大240个基点至30%，公司将其归功于“良好的成本管理”。展望2025年，公司预计中国大部分行业将保持稳定或下滑，唯有电子行业将持续增长。
对于2025年，林德公司预测调整后的每股收益在16.15至16.55美元之间，较2024年水平增长4%至7%。这一预测区间的中点16.35美元远低于FactSet共识预期的16.81美元。需注意的一个重要因素是强势美元的影响，林德估计2025年每股收益将面临4%的汇率逆风。若排除汇率影响，林德的盈利增长预测将回归其典型的8%至11%区间。
一如既往，林德预测的中点假设经济无显著改善。这意味着如果经济表现略好，我们预期收益将位于预测区间的高端。若经济状况恶化，林德的收益可能滑向区间低端，但管理层采取的缓解措施及股票回购可能会提供支撑。
（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有LIN股份。完整股票列表请参见此处。）作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅用户，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，才在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。若吉姆在CNBC电视上讨论过某只股票，则在发出交易提醒后等待72小时执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策及免责声明约束。接收投资俱乐部提供的任何信息，并不产生或建立任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。
2020年7月14日，德国洛伊纳，林德氢能工厂内，一辆液态氢罐车正在接收燃料输送。罗尔夫·舒尔滕 | 彭博社 | 盖蒂图片社
林德周四的财报是一个很好的例子，说明投资者在采取行动前应等待管理层的表态。这家工业气体巨头的股价在发布较华尔街预期更为保守的预测后下跌——市场对此已习以为常。但在财报电话会议后，随着投资者更深入理解管理层的展望，包括预测中蕴含的保守假设，股价逐渐回升。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/06/linde-shares-whipsaw-after-earnings-highlighting-lesson-for-investors.html