由 jpichiban Wed, 19 Feb 2025 15:00:21 GMT
比尔·阿克曼收购房地产开发商霍华德·休斯公司的最新方案并未打动华尔街分析师，他们认为这笔交易不会为现有股东创造太多价值。这位亿万富翁投资者周二表示，潘兴广场已提交收购1000万股新发行的霍华德·休斯公司股票的提案，每股90美元。今年1月，阿克曼提议成立一家新的潘兴子公司与霍华德·休斯公司合并，向现有股东提供每股85美元的报价。
摩根大通分析师安东尼·保隆在一份报告中表示：”虽然每股90美元的估值比之前的85美元要好，但现有投资者并没有获得更高的股价。普通股股东实现这一价值并将其货币化的能力可能比之前的提案更加困难。”1月份的提案还包括一项5亿美元的股票回购计划，由新发行的债券提供资金。阿克曼的新计划没有提到股票回购。
阿克曼表示，传奇人物沃伦·巴菲特的独特职业道路给了他启发。这位”奥马哈先知”最初经营着一系列私人合伙企业，直到20世纪60年代，他关闭了自己的合伙企业，并控制了陷入困境的纺织企业伯克希尔·哈撒韦公司。在60年的时间里，巴菲特将伯克希尔打造成了一家市值1万亿美元的企业集团，业务涵盖保险、能源、铁路和零售。
周二，在阿克曼暗示将提出修订后的报价后，霍华德·休斯公司的股价大幅上涨，收盘上涨6.8%，至80.60美元。但周三该股下跌约7%，以回应新计划。Piper Sandler分析师亚历山大·戈德法布在一份报告中表示：”潘兴广场的最新提案并没有提供任何现金变现，而是将现有股东转变为潘兴广场所希望的伯克希尔·哈撒韦公司版本的投资者。”戈德法布认为，每股100美元左右的全面融资全现金报价将更受欢迎。
分析师还对阿克曼提议的管理费提出了质疑。如果交易达成，潘兴广场将获得霍华德·休斯公司股票市值1.5%的年度费用，按季度支付。保隆说：”在新提案中，现有投资者不得不希望新状态下的股票表现优于霍华德·休斯公司历史上的表现。我们认为这有些牵强，特别是考虑到在阿克曼/潘兴广场控制下的公司新状态将包括向潘兴广场支付1.5%的年度管理费，以运营霍华德·休斯公司。”
如果新提议的交易获得通过，潘兴广场将拥有这家总部位于德克萨斯州伍德兰兹的房地产开发商48%的股份。修订后的交易不需要监管部门的批准、股东投票或融资，因此可以在几周内完成。蒙特利尔银行分析师约翰·金在一份报告中表示：”我们认为，修订后的报价留下的问题多于答案，并没有提供许多投资者预期的私有化交易的解脱。目前尚不清楚新的霍华德·休斯公司将如何交易，作为一个更多元化的工具，可以获得宝贵的资源。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/19/analysts-are-doubtful-about-ackmans-proposed-transformation-of-howard-hughes-into-the-next-berkshire.html