由 jpichiban Mon, 24 Feb 2025 13:19:07 GMT
观察一下交易量，你会发现一个有趣的现象：最近，许多投资者在股市上下了大赌注。他们中的大多数是多头押注，但也有一些是空头押注。这一点很容易看出来，因为ETF（交易所交易基金）业务中有一块在不断增长，专门迎合那些想在股市上进行短期大赌注的投资者。这些就是杠杆ETF和反向ETF。杠杆ETF利用金融衍生品放大指数或股票的每日回报。例如，如果某指数一天上涨1%，2倍杠杆ETF将带来2%的回报，3倍杠杆ETF将带来3%的回报。反向ETF则提供相反的每日表现。因此，当指数上涨1%时，2倍反向ETF将下跌2%，反之亦然。这些杠杆/反向ETF不仅资产在增长，它们还逐渐成为ETF领域每日交易量的更大组成部分，而ETF领域本身在整体交易中的占比也在扩大。谁在使用这些产品？这与市场上投机行为的普遍增加有很大关系。期权、比特币和其他更具投机性的产品的交易量一直在上升。Direxion是最大的杠杆/反向ETF提供商之一，其首席执行官道格·约内斯告诉CNBC：”我们继续看到更多投资者倾向于使用杠杆作为表达对市场短期观点的一种方式，考虑到所有的波动性和每日影响市场的头条新闻，我们看到更高的交易量和更多资产进入这一领域并不令人惊讶。”作为资产份额在增长。美国的第一批杠杆/反向ETF始于2006年，允许对标准普尔500指数或纳斯达克100指数等进行多头或空头押注。杠杆和反向单股ETF于2022年问世，它们也增长迅速。规模最大的ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）为纳斯达克100指数（QQQ）提供3倍杠杆敞口，资产规模接近260亿美元。利用英伟达和特斯拉的单股ETF现在也拥有大量资产。最大的杠杆/反向ETF（管理资产）ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）257亿美元Direxion每日半导体看涨3倍（SOXL）85亿美元ProShares Ultra QQQ（QLD）79亿美元ProShares Ultra标准普尔500（SSO）55亿美元Direxion每日标准普尔看涨3倍（SPXL）50亿美元Direxion每日特斯拉看涨2倍（TSLL）35亿美元GraniteShares 2倍做多英伟达（NVDL）42亿美元这其中部分原因是牛市效应：过去几年股票大幅上涨，因此总体资产更高。然而，这些杠杆/反向ETF不仅资产在增长，它们还逐渐成为ETF领域的更大组成部分。根据Strategas的数据，2016年，当ETF的管理资产（AUM）约为2万亿美元时，杠杆/反向ETF约占这些资产的2%。如今，ETF的管理资产约为11万亿美元，但杠杆/反向ETF占约810亿美元，几乎占总AUM的8%。为什么这些产品在增长？Strategas的ETF主管托德·索恩告诉CNBC：”我确实认为存在代际效应，我认为年轻交易者中有着巨大的使用杠杆的欲望，因为它可能带来的收益。进入门槛极低，你可以在手机上购买这些产品。”约内斯估计，这些产品的持有者中75%是散户交易者，25%是机构，包括对冲基金、交易台、大型经纪公司以及”任何拥有头寸并希望保持市场中性的人”。他估计，散户交易者中有一小部分但比例显著（占总数的12%-15%）来自美国以外，这与之前关于24小时交易需求增长的部分来自韩国、日本和欧洲的散户交易者的报告一致。每日交易量的增长部分。杠杆和反向ETF，包括杠杆和反向单股ETF，现在经常出现在每日交易量最大的ETF中。 以日均美元交易量衡量，ETF每日交易的总金额。按每日美元交易量排名前列的ETF仍然与主要大型指数挂钩，特别是标普500、罗素2000和纳斯达克100指数。过去三个月内，按日均美元交易量计算的前五大ETF包括：SPDR标普500 ETF（SPY）277亿美元、Invesco QQQ ETF（QQQ）153亿美元、iShares罗素2000 ETF（IWM）57亿美元、iShares核心标普500 ETF（IVV）39亿美元，数据来源于Strategas。然而，过去三个月日均美元交易量第五大的是ProShares UltraPro QQQ ETF，它为纳斯达克100指数提供三倍杠杆敞口。在前20大日均美元交易量的ETF中，有五只是杠杆/反向ETF。
这些产品是对短期动能的押注，但它们还有一个特点让投资者难以理解：它们每日重置。由于复利效应，超过一天的实际回报率计算起来极其复杂。这意味着持有2倍杠杆产品超过一天，可能获得的回报远低于2倍，这取决于市场走向。例如，假设标普500某天上涨10%，次日下跌10%，100美元的投资将如下变化：初始100美元，第一天后110美元，第二天后99美元，两日后亏损1%。若使用2倍杠杆产品，预期亏损2%至98美元，但由于每日重置，实际结果为96美元，且不含费用。随着时间推移，计算愈发复杂，因此这些产品通常不推荐给长期持有者。
Direxion首席执行官Doug Yones将于美国东部时间周一12:35在ETF Edge节目中亮相，并于13:30进行直播，Vettafi研究主管Todd Rosenbluth也将一同参与。Sohn提醒所有杠杆产品投资者需极度谨慎，特别是在市场转向下行时，重新评估风险至关重要。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/24/etfs-that-allow-investors-to-make-big-bets-on-market-moves-are-gaining-in-popularity.html