由 jpichiban Mon, 24 Feb 2025 20:18:55 GMT
投资者如果渴望本周英伟达(Nvidia)财报有个平淡无奇的背景，那还是别想了。喧闹的主要来源是新崛起的中国初创企业深度求索(DeepSeek)，该公司上月底声称拥有更高效的人工智能(AI)模型，令英伟达的股价受到冲击。英伟达的下一代Blackwell芯片平台也面临推出限制。换句话说，首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)在周三晚间有很多话要说，届时这家占据主导地位的人工智能芯片制造商将公布第四财季业绩。对于去年11月至今年1月这个季度，华尔街预计英伟达将报告每股收益84美分，营收380.5亿美元，这意味着同比分别增长61.5%和72%。英伟达预计还将首次提供2026财年的数据。市场普遍预计，截至今年4月的公司财年第一季度营收约为420亿美元。市场对深度求索的初步恐慌已经平息，英伟达股价已收复了上月第一周18%跌幅的大部分，周一报收于每股135美元左右。该股从1月24日的142.62美元下跌，2月3日收盘时跌至116.66美元。不过，人工智能话题的整体基调还是让人感觉不同，周一围绕微软(Microsoft)数据中心租赁计划的问题凸显了一些人工智能投资者的不安。不过，大约48小时后，华尔街分析师将终于有机会向被广泛认为是人工智能远见卓识者的黄仁勋提问，询问深度求索对英伟达业务的影响。英伟达股价在深度求索推出后暴跌的原因是，人们担心其声称的高效、低成本的人工智能模型——尽管成本可能不像最初假设的那么低——将大大减少未来训练和日常运行人工智能应用程序所需的高级芯片数量，这一过程被称为推理。反方观点是，开发和部署成本更低的人工智能模型应该会让人工智能更容易获得，并促进企业和消费者对人工智能的采用，最终在总体上需要更多的计算能力。黄仁勋对深度求索的唯一公开评论出现在上周与数据存储公司DDN首席执行官亚历克斯•布扎里(Alex Bouzari)的一段录音对话中，这段对话是在该公司举行的一次虚拟活动期间播出的。这些评论可能预示了黄仁勋在周三电话会议上会提出的论点，因此值得仔细研究一下。在接受DDN采访时，黄仁勋暗示，股市对深度求索的反应是基于对人工智能模型训练的不完全理解，这是一个计算量很大的过程，在这个过程中，模型被输入大量数据——如文本、照片和视频——以学习数据集中的模式。这些模型依靠这些学习到的模式在推理过程中生成输出。黄仁勋表示，许多投资者未能认识到，训练是一个多步骤的过程，首先是”预训练”阶段，然后是”后训练”阶段，在部署到推理之前，对模型进行微调和优化。黄仁勋说：”后训练是你学习解决问题的地方。””在后训练中，有一大堆不同的学习范式，在过去五年里，技术发生了巨大的变化，计算需求非常密集，”他补充说。黄仁勋说：”深度求索的一些创新，让人们认为，’哦，天哪，预训练少了很多。’他们忘记了后训练其实相当紧张。”黄仁勋还表示，深度求索的高端模型R1被认为是一个推理模型，它将用户提示分解成更小的部分，并在生成答案之前花更多的时间”思考”。总的来说，这些类型的模型能够处理比OpenAI的ChatGPT更先进的任务，ChatGPT在2022年底首次推出，引发了人工智能热潮。OpenAI则推出了自己的推理模型GPT-4，该模型于去年3月首次亮相，而谷歌(Google)的Gemini也于去年12月推出。黄仁勋在DDN的采访中表示，深度求索的R1是一个”令人印象深刻”的模型，其推理能力”确实很了不起”。但他表示，这种模型需要更多的计算，而不是更少，并补充说，它们的效率不如预训练模型。黄仁勋说：”推理模型是一个更强大的模型，它是一个推理模型，而不是预训练模型。””这是一个不同的模型，更强大，当然需要更多的计算。”黄仁勋在DDN的采访中还讨论了英伟达的下一代Blackwell芯片平台，该平台计划于今年晚些时候推出。他说，这些芯片将支持大容量、低延迟的推理，并补充说，英伟达正在与台积电(TSMC)合作，以满足对该产品的”巨大需求”。黄仁勋说：”Blackwell是推理领域的一项突破，推理是我们需要大规模、低延迟进行的事情，所以这非常令人兴奋。””我们对Blackwell的期望非常高，台积电正在尽一切努力帮助我们实现这一目标。”英伟达在去年11月发布第三财季财报时首次披露了Blackwell芯片平台，并表示将在2024年推出。该公司当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理。英伟达当时表示，Blackwell芯片平台将用于训练和运行人工智能模型，并补充说，它将用于数据中心的推理 英伟达去年年底推出了H100的继任者，并于今年1月发布了新版本。”推理是一个相当耗费计算资源的部分，”黄仁勋说。”因此，我认为市场对R1的反应是，’天哪，人工智能已经完成了……我们不再需要做任何计算了。’事实恰恰相反。”英伟达推出的Blackwell在周三晚也将引起广泛关注——就短期对财务的影响而言，它比DeepSeek重要得多。英伟达的2024财年第四季度收入指引约为375亿美元，略低于目前的共识，其中至少包括”数十亿美元”的Blackwell销售额。继英伟达的爆款Hopper系列之后，Blackwell于秋季进入全面生产——到1月初，黄仁勋在拉斯维加斯的CES贸易展上表示，”每一家云服务提供商”都已经”启动并运行”了基于Blackwell的系统。然而，分析师表示，制造和安装顶级Blackwell产品——称为GB200 NVL72的完整服务器机架版本——的过程面临一些挑战。例如，服务器制造商Hewlett Packard Enterprise不到两周前宣布了其首次GB200出货。但这并不意味着英伟达的季度数据，或其2026财年第一季度（截至4月）的指引，完全有可能低于预期。KeyBanc Capital Markets的分析师在上周的一份报告中表示，尽管GB200机架出货量较低，但他们预计另一款相对简单的Blackwell产品HGX B200，加上向中国客户出货的H20芯片，将”推动增长”。事实上，KeyBanc表示，DeepSeek的出现帮助引发了H20的”需求激增”，这是Hopper芯片的降级版本，旨在遵守美国对先进AI芯片出口到中国的贸易限制。尽管越来越多的人认为美国将收紧出口管制以应对DeepSeek，但在短期内，中国似乎是一个力量的来源。Melius Research的分析师在周一给客户的信中写道，Hopper到Blackwell的过渡”比预期的要坎坷一些。””然而，到2026财年第二季度，销售前景似乎仍然很好——而且已经有很多关于Blackwell Ultra（GB300）的讨论，可能会在3月的GPU技术大会（GTC）上亮相，并在[日历年年底]出货。”GTC是英伟达的年度开发者大会和产品展示。综合来看，Melius认为，英伟达对4月季度的指引可能不会像投资者近年来所预期的那样超过共识。但分析师认为，由于Blackwell的出现，收入将很快出现”真正的大幅增长”。总结英伟达的投资者在周三晚上将非常忙碌。”这个季度感觉准备不足，”Jim Cramer在周日的专栏中写道。可以肯定的是，最近几周的DeepSeek传奇考验了Jim的决心，他在我们上周的月度会议上承认了这一点。然而，他表示，他对黄仁勋领导公司的信心仍然很强，这就是为什么他将英伟达指定为”持有它，不交易它”的股票。好消息是，围绕英伟达的财报有如此多的问题，投资者终于将从黄仁勋和受人尊敬的财务总监Colette Kress那里直接得到答案。我们一直在等待这一刻。（Jim Cramer的慈善信托基金持有NVDA、MSFT。查看完整股票列表。）作为CNBC Investing Club with Jim Cramer的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，然后在其慈善信托基金的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，以及我们的免责声明。无受托义务或职责。 您接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不构成或创造任何责任。不保证特定结果或利润。2024年11月13日，在日本东京举行的NVIDIA人工智能峰会上，NVIDIA公司联合创始人兼首席执行官黄仁勋手持公司数据中心AI加速芯片发表讲话。Akio Kon | 彭博社 | 盖蒂图片社渴望本周NVIDIA财报发布环境平淡无奇的投资者，恐怕要失望了。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/24/what-we-want-to-hear-from-jensen-huang-when-nvidia-reports-earnings-wednesday.html