2025全球资产波动加剧下的五个投资判断

      “风动幡动，仁者心动”。回顾2024年，“美股黄金领涨，中国股债双牛”是全球金融市场的显著特征。尤其自2024年9月以来，美联储启动降息周期，中国经济政策暖风频吹，“超常规”的理念和宏观重心再平衡促进内需“幡动”。
  

      展望2025年，笔者认为不宜高估大模型突破、票房创纪录等正向供给叙事对于风险偏好抬升的系统性影响，但也需要正视中、美资产相对重估张力带来的投资者“渐动之心”，具体投资判断可以概括为以下五项：一是地产价格跌幅进一步收敛，“高息稳定”类资产消失后广义财富管理市场全面进入“低息波动”时代；二是广谱利率中枢小幅下移，但债券交易属性有所强化，化债延续背景下信用利差低位震荡；三是估值提升主导A股延续上涨，成长板块和中小盘风格相对占优；四是黄金价格全年继续收涨，大宗商品整体以震荡为主，低位内需品种有相对确定性机会；五是美债收益率和美元指数易下难上，港股在估值/股息优势下配置性机会显现。