由 jpichiban Thu, 27 Feb 2025 01:39:37 GMT
周三盘后交易中，Salesforce的股价因季度业绩喜忧参半及疲软的前瞻指引而下跌。然而，这家企业软件巨头的AI业务正蓄势待发，有望长期推动股价上涨。据LSEG数据显示，2025财年第四季度销售额同比增长8%，达到99.9亿美元，略低于市场预期的100.4亿美元。剔除汇率影响，收入增长了9%。调整后每股收益（EPS）同比增长21%至2.78美元，远超2.61美元的预期。
核心要点
此次财报并非毫无瑕疵，主要由于本季度及整个2026财年的收入和盈利指引均低于预期。汇率不利因素也增加了财报的复杂性。但盘后股价急挫约10%的反应显然过度。股价曾一度反弹并短暂转正，但在与投资者的财报电话会议期间失去动力，截至东部时间晚上8点，跌幅约为5%。
CRM 1年股价走势图
在财报发布前，Salesforce的股价已显疲态，自1月28日收盘价约360美元以来下跌近15%。大部分跌幅发生在2月5日后，当时宣布长期董事会成员、吉利德前首席财务官罗宾·华盛顿将接替资深财务主管艾米·韦弗，后者去年已宣布离职计划，但留任至继任者到位。华盛顿将于3月21日上任，同时接替即将在5月退休的首席运营官布莱恩·米勒姆。部分分析师担忧管理层更迭速度对股价构成压力。
Salesforce周三晚间的表现是否足以提振股价？可能不会立即见效。但我们并未看到立即担忧的理由。对多头而言，最重要的启示是Salesforce的两款人工智能产品——Data Cloud和仍处于初期的Agentforce——的采用率正在增长，尤其是Agentforce的实质性盈利时间表已确立。其每股收益的大幅超出也证明了公司对盈利能力的承诺。
“这只是Salesforce不可思议新篇章的开始，”首席执行官马克·贝尼奥夫在《疯狂金钱》节目中告诉吉姆。我们维持对Salesforce股票的买入评级，目标价为400美元。
为何持有Salesforce：Salesforce是跨行业企业软件工具的领导者，帮助员工更好地与内部同事及客户沟通。公司在利润率扩张与通过AI应用加速收入增长潜力之间的平衡，应能带来强劲的盈利增长。竞争对手：SAP、微软、HubSpot。最近一次买入：2022年12月21日。初始投资：2018年6月15日。
评论
Salesforce的财报电话会议大部分时间不出所料地用于讨论Agentforce和AI，其中不乏亮点。Data Cloud有助于将多源数据整合到一个平台，被视为其AI战略的关键。较新的Agentforce是一套创建AI驱动助手的工具，这些助手能自主执行任务和决策。贝尼奥夫表示，Salesforce已有3000家付费Agentforce客户，另有2000家非付费试用协议。总部位于佛罗里达州的住宅建筑商Lennar和丹麦珠宝商Pandora等公司都在使用Agentforce。Agentforce于10月底全面上市，公司上一次财报中提到，上市首周即达成超过200笔交易。12月中旬，贝尼奥夫称已签署超过1000份付费Agentforce协议。客户兴趣显而易见。贝尼奥夫称，Salesforce第四季度签署的10笔最大交易均包含Data Cloud和Agentforce。截至年底，Salesforce的“Data Cloud和AI”年度经常性收入合计达9亿美元，增长120%。 “我们的AI产品线现在可以视为一个价值数十亿美元的产品线，”贝尼奥夫表示。在电话会议上，韦弗称，Agentforce应在2026财年为收入做出“适度贡献”，同时“全年”势头将增强。她预计“2027财年将做出更有意义的贡献”。更广泛地说，公司签署了400多笔价值至少100万美元的交易。韦弗表示，Salesforce的100笔最大交易平均涉及六种云，这是公司对应用程序的称呼。涉及多个应用程序的交易是积极的信号，因为这意味着公司将成为更忠诚的客户。在第三季度财报电话会议上，韦弗表示，该季度前25笔交易平均“每笔涉及超过五种云”。Salesforce第四季度末的当前剩余履约义务（cRPO）为302亿美元，按报告基础同比增长9%，剔除3亿美元的外汇逆风后增长11%。投资者密切关注cRPO指标，它反映了预计在未来12个月内记录的合同收入金额。Salesforce的RPO（合同收入总额）首次突破600亿美元。我们还高兴地看到，Salesforce预计2026财年利润率将进一步扩大，尽管公司在推出Agentforce时进行了大量投资，包括数千名新员工和一场营销攻势。按全年计算，Salesforce预计GAAP运营利润率为21.6%，调整后运营利润率为34%，而2025财年分别为18.2%和33.1%。投资者显然希望看到Salesforce的收入增长重新加速至两位数，但与此同时，近年来其显著改善的盈利能力以及通过回购和少量股息向股东返还现金的能力也不应被忽视。我们是否希望看到Salesforce的收入和盈利指引超出预期？当然。但公司高管层的变动是一个重要的背景，这增加了在初始展望中保持保守的额外动力。让华盛顿以高标准接手财务大权是不明智的。
以下是Salesforce展望的详细内容。第一季度指引如下：总收入在97.1亿美元至97.6亿美元之间，意味着增长6%至7%。这比预期的99亿美元略低。调整后每股收益在2.53美元至2.55美元之间，低于FactSet的2.62美元预期。当前剩余履约义务（cRPO）增长约10%，其中包括约1亿美元的外汇逆风。全年：总收入在405亿美元至409亿美元之间，意味着增长7%至8%。LSEG的共识预期为413.5亿美元。按固定汇率计算，订阅和支持收入预计同比增长9%，得益于Data Cloud的势头以及Agentforce的部分贡献。韦弗表示，营销和商务云的疲软将部分抵消这一增长。LSEG数据显示，调整后每股收益在11.09美元至11.17美元之间，低于11.18美元的共识预期。根据FactSet的数据，调整后运营利润率为34%，略高于预期的33.9%。GAAP运营利润率预计为21.6%。运营现金流增长约10%至11%。
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/26/salesforce-sinks-on-weak-guidance-heres-the-biggest-takeaway.html