由 jpichiban Mon, 03 Mar 2025 21:37:49 GMT
周一，英伟达的投资者被一系列关于该公司地缘政治挑战的头条新闻所冲击——有些是正面的，有些则不然。这种不确定性再次导致俱乐部股票下跌，同时更广泛的担忧情绪也冲击了整个市场。据路透社周一报道，英伟达正在对英特尔名为18A的新制造工艺进行测试。俱乐部持股的博通公司也被传正在评估英特尔的这项技术。这三家公司均位于硅谷。该报道突显了英伟达公开表示的希望与更多制造伙伴合作的意愿，这不仅能带来竞争上的优势，还能在地缘政治担忧加剧之际，实现供应链的多元化。作为美国科技界的标志性企业，尽管面临困境，英特尔同样渴望一场胜利。英特尔既是像英伟达一样的芯片设计商，也是像台积电那样的芯片制造商。然而，在这两方面，英特尔都存在问题。在尖端芯片生产上，它已远远落后于行业领军者台积电。而在设计方面，它也未能抓住人工智能芯片的浪潮，这一浪潮极大地推动了英伟达的销售、利润和市值增长。
英特尔寄希望于其当前的生产工艺能缩小与台积电的制造差距，并期待下一代技术能进一步拉近与台积电的距离。台积电是英伟达AI芯片的主要制造商。随着英特尔从仅生产内部设计产品转向第三方制造业务——即“代工”服务，若能获得AI领域领军者英伟达的承诺，将意义重大。路透社的报道明确指出，测试过程尚处于早期阶段，无法保证结果会令英伟达满意。去年九月，路透社曾报道博通对英特尔的测试结果感到失望。
与英特尔不同，博通、英伟达和AMD等公司属于“无晶圆厂”芯片企业：它们设计处理器，然后依赖第三方制造公司在专业工厂中“制造”这些芯片。英伟达已表示支持扩大其制造合作伙伴基础。在2023年11月的瑞银会议上，首席财务官科莱特·克雷斯被直接问及英伟达是否会考虑使用英特尔的代工服务。她回应说：“台积电一直表现优异。如你所知，我们现在也使用三星。我们是否希望有第三个选择？当然。我们非常希望有第三个选择。”她还提到，其他可能进入美国市场的代工厂，如台积电在美国的工厂，也可能是选项之一，强调了不同地区布局的重要性，并表示不排除增加更多代工厂的可能性。
英伟达与英特尔合作的好处是双重的。首先，台积电在制造最先进芯片（业内称为“前沿技术”）方面的主导地位引发了竞争担忧。事实上，在台积电十月的财报电话会议上，有分析师询问高管，鉴于台积电近乎垄断的地位，他们如何准备应对反垄断风险。台积电首席执行官魏哲家回应称，其定价策略旨在确保客户也能成功，确实，台积电通过成为一家提供互利创新的管理良好的公司，建立了领先地位。然而，对于像英伟达这样的芯片设计商而言，拥有一个可行的台积电替代者来增强市场竞争是有益的。
对英伟达而言，与同样位于加州的英特尔合作的另一个好处与地缘政治和供应链多元化有关——这一动态在吉姆·克莱默为俱乐部订阅者撰写的周日专栏中有所探讨。这与华盛顿加强国内芯片制造的努力更为契合，这一努力始于2022年的《芯片与科学法案》。该法案为英特尔、台积电及其他芯片制造商预留了数十亿美元，以支持它们在美国建设和运营工厂。 目前，台积电最先进的芯片制造工厂位于其总部所在地台湾。台湾是一个民主自治的岛屿，但中国宣称对其拥有主权。这种集中布局使得英伟达面临风险，如果中国政府加大对台湾的侵略行动，超越其目前在台湾东南沿海频繁进行的军事演习。英伟达的投资者普遍理解这一风险——但在本周的专栏中，吉姆认为，唐纳德·特朗普总统在结束乌克兰战争的谈判中对俄罗斯的拥抱，增加了美国在中国侵犯台湾主权时如何回应的不确定性。去年夏天在竞选活动中，特朗普批评台湾，并表示“应该为我们的防御付费”。
这方面的好消息是，正如克雷斯上述引述所提到的，台积电已经在亚利桑那州建立了制造基地，其中一家工厂于去年年底开始大规模生产，至少还有两家工厂正在建设中，这些工厂将生产比第一家更先进的芯片。周一，台积电在白宫宣布了一项计划，在未来四年内再投资1000亿美元，加上已经承诺的650亿美元。这应该会创造更多的产能，英伟达未来可以利用这些产能。“这是一个经济安全问题。对我们来说，这也是一个国家安全问题，同时，魏先生将能够在另一个非常安全的地方实现多元化，并拥有巨大的存在感，”特朗普周一表示。魏先生则提到了公司的美国客户，除了英伟达，还包括苹果、AMD、高通和博通。“他们都支持台积电在美国的制造。没有他们的支持，我们可能无法进行这些投资，”首席执行官补充道。
不幸的消息是，英伟达的地缘政治问题不仅仅局限于其对台湾设施的依赖，对人工智能芯片出口到中国的更严格规定的前景，以及更广泛的贸易政策不确定性，都对华尔街造成了压力。周一，英伟达股价再次下跌约9%，抹去了周五的涨幅，甚至更多。周一英伟达股价的下跌加速，因为特朗普确认墨西哥和加拿大的关税将于周二生效后，整个股市下跌。该股目前比2月20日最近收盘高点140.11美元低近19%，尽管前一晚公布了强劲的收益，但周四仍出现了大幅下跌。虽然强劲，但英伟达的指引并没有像投资者在人工智能热潮中所期望的那样强劲，吉姆认为短期期权活动加剧了下跌趋势。
1月下旬，中国初创公司深度求索（DeepSeek）声称拥有成本更低、效率更高的人工智能模型后，要求对英伟达的人工智能芯片实施更严格的出口限制的呼声越来越高。作为对拜登政府近年来实施的规则的回应，英伟达创建了一款名为H20的专为中国市场设计的人工智能芯片，其性能低于其销售给美国和其他地区客户的芯片。据报道，美国正在调查深度求索是否以某种方式获得了比H20更强大的英伟达芯片版本，这引发了更广泛的担忧，即华盛顿的限制措施是否如预期的那样成功。最近，新加坡官员在对服务器供应商是否被误导谁将使用硬件的调查中指控了三个人。路透社周一报道，案件核心的服务器可能包含英伟达芯片。英伟达表示，它遵守所有美国出口规则。在上周的收益电话会议上，高管们表示，与两年前控制措施生效前相比，公司与中国相关的收入大约减少了一半。“如果没有任何法规变化，我们相信中国的出货量将大致保持在当前百分比，”克雷斯说。 英伟达（Nvidia）的投资者在周一遭遇了一系列关于该公司地缘政治挑战的头条新闻——有些是积极的，有些则不然。这种不确定性再次打击了俱乐部的股票，同时更广泛的担忧浪潮也冲击了整个市场。
首先，有报道称，英伟达正在探索与英特尔（Intel）合作，将其作为其下一代人工智能（AI）芯片的制造合作伙伴。这一消息对英伟达来说是一个潜在的利好，因为该公司目前严重依赖台积电（TSMC）来制造其芯片。台积电是全球最大的芯片代工厂，总部位于台湾。然而，台积电正在美国亚利桑那州建设一座大型工厂，这可能会减轻英伟达对台湾的依赖。尽管如此，台积电在美国的扩张仍处于早期阶段，因此英伟达寻求与英特尔合作是明智之举。
其次，英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在台北国际电脑展（Computex）上表示，该公司计划每年升级其AI加速器。这一声明表明，英伟达将继续在AI领域保持领先地位，并推动其产品的快速迭代。
然而，英伟达也面临一些不利的消息。美国商务部正在考虑进一步限制向中国出口AI芯片。英伟达已经开发了专门针对中国市场的芯片，以遵守现有的出口管制规定。如果美国实施更严格的限制，英伟达将需要再次调整其产品。黄仁勋表示：“中国数据中心解决方案市场仍然非常竞争激烈。我们将在遵守出口管制的同时继续为客户服务。”
总的来说，英伟达探索与英特尔合作是明智之举，尽管台积电在美国的扩张令人鼓舞。然而，由于出口管制的不确定性仍然存在，现在说英伟达的地缘政治斗争已经结束还为时过早。
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2024年6月4日，英伟达Blackwell GPU在台北国际电脑展上展出。Ann Wang | 路透社
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/03/nvidia-gets-swept-up-in-a-wave-of-uncertainty-hitting-wall-street-here-is-whats-going-on.html