由 jpichiban Thu, 06 Mar 2025 07:45:49 GMT
2025年3月5日，中国北京人民大会堂，全国人民代表大会开幕式结束后，中国国家主席习近平起身离场。图片来源：Tingshu Wang | 路透社
经济学家指出，中国领导层今年设定了雄心勃勃的增长目标，肩负重任，但北京可能还需要更为有力的刺激措施来实现这一目标。周三，中国将2025年的GDP增长目标维持在“5%左右”，鉴于中美贸易紧张局势加剧及国内消费持续疲软，这一目标被认为较难达成。
尽管未直接提及关税紧张，中国国务院总理李克强在年度议会会议开幕式上表示，国家正面临“百年未有之大变局，世界变化速度加快”。美国总统唐纳德·特朗普在短短一个月内对中国进口商品累计加征20%的新关税，并威胁最早于四月初进一步加征。这些新增关税预计将对中国出口造成压力，而出口是经济放缓中少有的亮点。
中国官员面临的压力日益增大，需出台更有力的刺激措施以提振国内消费和房地产市场，同时减少经济对出口和投资的依赖。去年，出口占中国GDP的近四分之一。周三政府工作报告中公布的政策目标显示，北京“将利用刺激措施抵消关税影响，使中国2025年经济增长保持在5%左右，”麦格理首席中国经济学家胡伟俊在周三的一份报告中表示。
他补充说，任何额外措施可能在官员评估关税对增长影响后出台。中国预计将在四月中旬发布官方第一季度GDP数据，随后在四月底召开政治局会议讨论经济政策。胡伟俊认为，从历史记录来看，北京“不能错过GDP增长目标，但也不希望超额完成。”
在中国，最强大的宏观政策是货币、财政和住房政策的结合……两会几乎没有触及这一点。胡伟俊，麦格理首席中国经济学家
在消费者价格增长接近零两年后，北京将年度通胀目标从之前的3%以上下调至“2%左右”——这是二十多年来的最低水平。生产者价格已连续两年多下降。较低的通胀目标“暗示官方在一定程度上接受了当前的通缩环境，”凯投宏观中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德表示。通胀目标通常被视为上限而非必须实现的目标。
“政策制定者并不指望今年会有实质性的再通胀动力，”他说。
财政刺激不足
埃文斯-普里查德指出，财政刺激方案可能不足以推动再通胀反弹并防止今年经济增长放缓。为支持今年的增长目标，政府罕见地将财政赤字目标提高至GDP的4%，高于去年的3%。作为财政资金方案的一部分，北京计划今年发行1.3万亿元人民币（1795亿美元）的超长期特别国债，高于2024年的1万亿元。
他们还允许地方政府发行4.4万亿元的专项债务，高于去年的3.9万亿元，用于基础设施投资、从债务缠身的开发商处购买土地和公寓，以及地方债务置换。埃文斯-普里查德估计，赤字支出的总体增加约为GDP的1.5%。他指出，这比之前的宽松周期要小，当时中国政府分别在2015年和2020年增加了2%和3.6%的GDP赤字支出。
埃文斯-普里查德表示，中国需要“政府支出向提振消费方向更明显的转变”，以确保经济朝着今年约5%的增长目标前进。消费和储蓄 中国政策制定者今年强调将提振消费作为首要任务，此前几年的政策重点主要放在通过供给侧基础设施和制造业投资来推动经济增长。自去年以来，中国政府试图通过以旧换新补贴来刺激消费，鼓励购买特定商品。今年1月，当局扩大了以旧换新计划，将智能手机和更多家用电器纳入其中。作为扩大财政计划的一部分，官员们承诺额外发行3000亿元人民币的超长期特别政府债券以支持补贴。然而，Teneo董事总经理加布里埃尔·维尔道周四表示，“在中国135万亿元的经济背景下，这一增加的金额很小。”
稳定住房市场对于提振国内需求至关重要，因为长期的房地产低迷削弱了消费者的消费意愿。预计中国当局将采取更有力的措施来帮助房地产市场触底反弹。麦格理的胡伟俊表示，“在中国，最强大的宏观政策是货币、财政和住房政策的结合，即利用中国人民银行的资产负债表为住房财政支出融资”，但“两会几乎没有提及这一点。”
中国在2024年成功实现了5%的增长率，这得益于年底的刺激措施，包括几次降息和总计10万亿元的五年刺激计划。去年9月，当经济面临无法实现政府约5%目标的风险时，政策制定者匆忙推出了一系列刺激措施。经济学家预计，如果经济增长放缓或贸易紧张局势进一步升级，中国政府可能会在2025年采取类似的策略，并推迟到今年晚些时候才推出重大刺激措施。
胡伟俊表示，“3月份对于任何重大政策刺激来说都太早了，因为政策制定者需要更多时间来观察贸易战2.0的实际影响。如果有必要，政策制定者可能会在今年晚些时候推出新的刺激措施，就像去年5月和9月那样。但目前，他们会保持谨慎。”中国很少未能实现其增长目标，上一次未能实现是在2022年，当时新冠疫情将经济增长率压低至3%，远低于约5.5%的目标。
据CNBC对官员们中文声明的翻译，起草工作报告的官员周三告诉记者，实现5%的GDP目标将需要“非常艰巨的工作”。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/06/us-trade-war-chinas-5percent-growth-goal-may-yet-need-stronger-stimulus.html