由 jpichiban 2025/03/11
3月11日，日经平均股指大幅下落，较前一交易日的跌幅一度超过1000点。引发股市急跌的导火索是美国总统特朗普的发言。他没有否认美国经济衰退的可能性，这导致投资者心态瞬间冷却。11日早晨，日本还下调了此前公布的国内生产总值（GDP）数据，这导致抛售动向进一步加剧。“内忧外患”的态势加剧，规避风险的浪潮涌向东京市场。
“在特朗普总统执政时期，还适合把资金投入股市吗？投资者们开始产生这样的疑问”，野村证券的首席股票策略师北冈智哉在11日上午如此说道。受美国股市急跌的影响，当天的日本股市也陷入严重混乱。
显示日本平均股价指数的显示屏（资料图）
收盘最终下跌235点（1％），收于3万6793点。在东京证券交易所Prime板块上市的股票中，超过7成出现下跌。按不同行业来看，日经平均股指中的36个行业里有31个行业下跌。投资资金流出的主要原因是对严重影响日本股市的美国经济的失速充满担忧。
在美国福克斯新闻（Fox News）3月9日播放的节目中，特朗普总统发表了令人震惊的言论。当被问及今年年内美国经济是否可能陷入衰退时，他表示：“我不喜欢预测这种事情。我们正在做非常重要的事情，所以存在一个‘过渡期’。我们正试图让美国重新获得财富。这会花费一些时间”，并没有否定经济衰退的可能性。
担心特朗普不顾经济形势加强关税措施的情绪在市场上蔓延，在10日的美国股市上，道琼斯工业指数的跌幅相较于上周末一度超过1100点。特朗普刚上任时，市场曾期待他会重视股市，他的言论让期待瞬间破灭。
最能直观体现避险情绪蔓延的是美国股市波动率指数（VIX，还被称为“恐慌指数”）。10日该指数升至27.5以上，达到2024年8月以后约7个月以来的高位。大幅超过了关键点位20。日经平均股指波动率指数（VI）也急剧上升，自2024年10月以来首次达到30以上的高位。
对美国经济的担忧是日本股市下跌的主要原因，但被视为抛售因素的不止这一点。日本国内市场也开始出现令人担忧的迹象。引发不安情绪的是日本内阁府在股市开盘前公布的2024年10~12月的GDP修正值。
日本的2024年10~12月GDP，剔除物价变动影响后的实际季节调整值比上季度增长0.6％，年化增长2.2％，比2月公布的快报值（比上季度增长0.7％，年化增长2.8％）有所下调。个人消费和库存均出现下滑。还略低于民间预测的中间值（比上季度增长0.7％，年化增长2.7％），被视为一个负面消息。
日本总务省3月11日公布的1月家庭收支调查结果也显示，受到食品和家电消费不振的影响，结果低于市场预期。连续出现表示日本国内经济步伐沉重的指标，这成了股市的不利因素。
日本经济所面临的环境越来越严峻。底层原因是日本银行（央行）可能进一步加息的预期。作为长期利率指标的10年期国债利率3月10日一度达到1.575％，为2008年10月以来的最高水平。利率的提高可能导致经济降温。在外汇市场上，日元一度升值到1美元兑146日元区间。这也令人担忧成为外需股的不利因素和引发访日消费放缓。市场对疲软的日本国内经济指标反应敏感。
SMBC信托银行的投资调查部长山口真弘分析称：“日本国内的个人消费仍然疲软，依靠日本国内因素来买入是很难的。工资上涨可能会有积极影响，但可能只是止跌的因素，而不是强劲反弹的动力”。
在这种观点的背景下，日本的内需股也表现疲软。零售商Welcia Holdings一度下跌4％，铁路公司京成电铁一度下跌5％。此前因日本银行加息预期而上涨的银行股也普遍下跌。瑞穗金融集团一度下跌7％，三菱UFJ金融集团一度下跌5％。
高盛证券的副总裁石桥隆行关注东证股价指数（TOPIX）的走势。他表示：“此前一直在区间内波动，因此CTA（商品交易顾问）等在低位买入，但今天突然跌破了区间”。上午收盘价下跌2％，低于1月的低点，创年内新低。
也有人开始表示海外投资者可能增加卖出。摩根大通证券的量化和衍生品策略师高田将成分析称：“（基于经济分析灵活买卖各种资产的）宏观对冲基金正在建立买入日元、卖出日本股票的仓位”。短期内市场可能会继续保持敏感。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）越智小夏、大久保希美
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/58250-2025-03-11-15-07-21.html?print=1