由 jpichiban Fri, 14 Mar 2025 15:41:16 GMT
2024年12月26日，美国缅因州波特兰市，购物者提着购物袋沿着海滨行走，投下长长的影子。凯文·拉马克 | 路透社
不仅仅是沃尔玛感受到了压力。从精打细算的杂货店顾客到头等舱旅客，服务各类消费者的公司领导者们正目睹需求出现裂痕。这一变化发生在消费者多年坚韧不拔地支撑美国经济之后，尽管长期面临通胀压力。除了高利率和持续的通胀，CEO们现在还要应对新的挑战，如反复无常的关税政策、政府大规模裁员以及消费者信心的恶化。
在近几周的财报电话会议和投资者演示中，零售商及其他面向消费者的企业纷纷警告，第一季度销售额低于预期，且全年情况可能比华尔街预想的更为严峻。许多高管将原因归咎于反常的寒冷天气和“动态”的宏观经济环境，但特朗普总统第二任期初期带来的新挑战——或许没有比在其政府每小时都在调整贸易政策之际规划全球业务更大的挑战了。
经济学家普遍预计，特朗普对中国、加拿大和墨西哥商品征收的新关税将在通胀仍高于美联储目标的情况下推高消费者价格，抑制消费。2月份，消费者信心指数（能预示消费者愿意支出的程度）出现了自2021年以来的最大跌幅。3月份的另一项消费者情绪指标也低于预期。
航空旅行领域也显现出疲软迹象。该行业，尤其是大型国际航空公司，曾是疫情后的一大亮点，消费者一再证明即使面对四十多年来最大的通胀涨幅，他们也不会放弃旅行。然而，本周，美国四大航空公司——联合航空、美国航空、达美航空和西南航空——的CEO均表示，本季度需求有所放缓。美国航空、达美航空和西南航空均下调了第一季度预期。
此外，作为近年来美国经济粘合剂的就业市场，随着就业增长放缓和失业率上升，也显现出早期压力迹象。这些趋势给一度火热的股市泼了冷水，并引发了对潜在经济衰退的新担忧，导致标普500指数从2月的历史高点下跌了10%，尽管截至周五早盘交易时已有所回升。
如今，随着投资者和高管们越来越担心关税对消费者支出的影响，并对几个月前还寄予厚望的政府感到忧虑，即便是最强大的公司也开始谨慎发声，而较弱公司的声音则更加响亮。以零售业实际领导者沃尔玛为例，过去一年里，它成功将不确定的经济环境转化为增长动力，吸引了更高收入的消费者。然而，当沃尔玛上个月发布第四财季财报时，其股价因警告未来一年利润增长将低于预期而下跌。这一来自通常在较弱经济中表现优异的公司的罕见警告，预示着它预计消费者将减少对高利润非必需品的购买，转而青睐牛奶和纸巾等必需品。
“我们不想在这里过于冒进。这一年还有很多变数，”沃尔玛首席财务官约翰·大卫·雷尼在讨论公司前景时告诉分析师。“持有一个相对审慎的前景是明智的。”
查利·特里巴洛 | 法新社 | 盖蒂图片社
达美航空首席执行官埃德·巴斯蒂安——这家美国最盈利的航空公司，已从… 近期，达美航空（Delta Air Lines）——这家近年来因大额消费旅客而受益的航空公司——在削减了第一季度盈利和收入预测后，也表达了类似的担忧。达美航空首席执行官埃德·巴斯蒂安（Ed Bastian）在接受CNBC《收盘钟声》（Closing Bell）节目采访时表示，消费者信心减弱，休闲和商务旅客的预订量均有所下降，这导致公司下调了业绩指引。
巴斯蒂安指出：“在非必需消费领域，消费者不喜欢不确定性。虽然我们相信这只是一个暂时的阶段，但我们也需要理解并寻求更稳定的局面。”确实，导致达美航空下调第一季度预测的不仅仅是预订量减少。两起重大航空事故（包括达美航空自身在多伦多的迫降事件，所幸无人死亡）引发的航空安全问题也加剧了这一困境。
除了达美航空，其竞争对手美联航（United Airlines）也表示将提前退役21架飞机，以降低成本。美联航首席执行官斯科特·柯比（Scott Kirby）在周二的摩根大通航空业会议上提到：“我们也看到了需求市场的疲软。首先是政府部门的业务，政府业务占我们业务的2%。与之相关的其他咨询和合同业务可能再占2%到3%。目前这部分业务下降了约50%，因此短期内影响相当显著。”柯比补充说，这种趋势也“波及”了国内休闲旅游市场。他表示，公司已经在考虑削减航班，尤其是加拿大至美国航线以及受政府工作人员欢迎的市场。
美国航空（American Airlines）也下调了第一季度盈利预测，并表示除了需求压力外，1月份华盛顿特区一起军用直升机与其支线客机相撞的致命事故也对预订量造成了影响。该公司还感受到了政府旅行及相关承包商旅行的减少。首席执行官罗伯特·伊索姆（Robert Isom）表示：“我们知道这也会对相关的休闲旅游产生一些连锁效应。”
不过，航空公司高管对2025年的长期需求持乐观态度。其他表现强劲的公司，如迪克体育用品（Dick’s Sporting Goods）、E.l.f. Beauty和Aber克龙比&费奇（Abercrombie & Fitch），尽管对下半年持积极态度，但最近几周也发布了疲软的预测。迪克体育用品董事长埃德·斯塔克（Ed Stack）在被问及公司业绩指引时表示：“我认为目前世界确实存在一些不确定性。从关税的角度来看，会发生什么？如果关税实施，价格如预期上涨，消费者会作何反应？”
过去一年，尽管消费者减少了非必需消费，但像美联航、沃尔玛（Walmart）和Aber克龙比这样的公司仍成功跑赢了标普500指数。因此，这种评论的变化标志着一个重大转折。这是一个警示信号，表明消费者可能开始承受不住压力，即使在经历了四年历史性通胀后，出色的运营也无法抵消关税引发的价格上涨。与此同时，那些在过去一年中一直指出消费者动态不确定的公司现在听起来更加担忧。
美元树（Dollar General）首席执行官托德·瓦索斯（Todd Vasos）在公司第四季度财报电话会议上表示：“我们的客户继续报告说，他们的财务状况在过去一年中恶化，因为他们受到了持续通胀的负面影响。许多客户表示，他们只有足够的钱购买基本必需品，有些人甚至不得不牺牲一些必需品。”他补充说，客户“比以往任何时候”都更看重价值和便利性。消费者前景的恶化加剧了公司自身的内部挑战。
瓦索斯继续说道：“进入2025年，我们预计宏观经济环境不会改善，尤其是对我们的核心客户而言。”在零售业的其他领域，美国鹰（American Eagle）周二也表达了类似的担忧。 美国服装零售商American Eagle Outfitters警告称，寒冷天气导致第一季度开局慢于预期，但表示这不仅仅是气温的原因。该服装零售商特别指出”需求疲软”，并表示正在采取措施减少支出和管理库存，为未来做好准备。首席执行官杰伊·肖滕斯坦表示：”消费者对未知感到恐惧。不仅仅是关税，不仅仅是通货膨胀，我们看到政府削减了人们的福利。他们不知道这会如何影响他们。他们看到项目被削减，他们不知道这会如何影响他们。当人们不知道他们不知道什么时，他们会变得非常保守……这让每个人都感到有点紧张。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/03/14/delta-walmart-warn-about-consumer-spending-amid-tariffs-inflation.html