由 jpichiban Sun, 06 Apr 2025 11:14:55 GMT
尽管美国加征关税的忧虑令全球投资者不安，但分析师仍预计中国科技板块将继续受益于今年本土生成式人工智能的热潮。美国最新一轮对华加征关税措施波及中国及其东南亚贸易伙伴，导致周四（5月16日）中国股市开盘大跌，但收盘时已显著回升。周五（5月17日）中国内地市场因假期休市。
晨星亚洲股票策略师王凯在周四的报告中指出：”多数大型科技企业（及大部分消费企业）对美国市场敞口有限，尽管市场最初反应过度。”他预期”若宏观经济进一步走弱，中国政府将出台财政政策干预”。中国财政部上月曾表示，鉴于国内外不确定性因素，将储备政策工具。中国决策层预计将于本月下旬召开例行会议。
花旗中国股票策略师刘显达及其团队在周四报告中表示，相较于美国科技股，中国科技股估值仍具吸引力。他们指出，中国七大科技龙头股的平均市盈率较美国”科技七巨头”低52%，尚未恢复至过去五年33%的历史均值水平。”在关税升级的不确定性下，我们更看好内需导向型而非出口导向型企业。”该团队同时青睐服务业胜过制造业，偏好成长股多于价值股，目前超配中国互联网、科技及交通运输板块。花旗推荐的中国股票包括港股上市的社交媒体与游戏巨头腾讯、电动车龙头比亚迪及家电企业海尔。
投资者兴趣显著升温的迹象在于，花旗策略师援引上月在美国的路演反馈称，近四分之一国际投资者对中国科技板块转为更积极态度。EPFR数据显示，3月下旬全球新兴市场股票基金对中国的配置比例创16个月新高。尽管美国限制中国获取先进AI芯片，中国初创企业深度求索1月底发布的AI模型宣称性能超越OpenAI的ChatGPT。AI技术应用有望助力中国企业降本增效，而政策层面也在着力提振消费。汇丰分析师周四指出，当前中国企业盈利预期上调主要由高科技板块及部分精选消费企业驱动。
周四香港恒生科技指数收跌1.2%，表现略优于恒生指数1.5%的跌幅。年内迄今该科技指数仍累计上涨超20%，远超恒指不足14%的涨幅。投资分析师认为，医疗健康是另一个受新关税影响较小的领域，因药品未被纳入特朗普最新关税清单。杰富瑞股票分析师崔翠团队周三报告指出：”即便未来特朗普加征关税，多数中国生物科技企业通过美国合作伙伴开展业务，不被视为直接出口商，而原料药制造商的关税成本可轻易转嫁给美国下游药企。”他们也不预期类似已失效的《生物安全法案》这类针对性立法会短期内成为美国优先事项。该法案曾试图限制药明生物等中企获得美国政府合同。
杰富瑞分析师强调：”鉴于降低药价是共和党与民主党的共识，保持美国药企运营效率与最优成本结构至关重要。”他们预计药明生物运营效率至少是竞争对手三星生物和龙沙的两倍。这家港股上市公司3月下旬表示，尽管面临地缘政治挑战，预计2024年仍将实现稳健增长。 杰富瑞给予该股”买入”评级，认为其”将在2025年实现加速且盈利的增长”。但美国新关税的具体规模及对中国经济的影响仍存在不确定性。晨星分析师王玮警告称，鉴于关税政策可能对中国国内生产总值造成负面影响，科技行业将受到间接冲击，同时市场波动性可能加剧。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/06/chinas-tech-rally-is-still-just-getting-started-despite-tariffs.html