由 jpichiban Tue, 08 Apr 2025 14:51:15 GMT
高盛集团指出，特朗普总统实施的高关税政策已将投资者推入”事件驱动型”熊市，且可能演变为”周期性”熊市——由于美国对进口商品加征关税及海外伙伴报复威胁加剧了经济衰退风险，这种转变正在发生。
“我们认为当前正处于事件驱动型熊市，”高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默在周二报告中写道，”本轮事件的导火索是所谓’解放日’关税政策的出台及其引发的关税激增。事实上，考虑到今年初全球经济活动（尤其是美国经济）的强劲前景——当时我方经济学家评估美国衰退概率仅为15%——这堪称一场自我引发的危机。”
“但随着衰退风险攀升，市场极易转向周期性熊市，”奥本海默继续分析道，”我方经济学家已将2025年第四季度同比GDP增速预测下调至0.5%，同时将衰退概率上调至45%。”
熊市通常定义为股价较近期高点下跌20%及以上，但其持续时间和破坏程度因诱因差异而显著不同。以下是高盛划分的三种熊市类型：
结构性熊市
由结构性失衡或金融泡沫引发，通常伴随价格剧烈震荡（如银行业危机）。2007年10月至2009年3月由次贷危机引发的熊市即属此类。
周期性熊市
源于经济周期下行，往往由利率上升、随之而来的经济衰退及企业利润下滑导致。1990年7月至10月的熊市便是周期性因素主导。
事件驱动型熊市
由一次性”冲击”引发，这类冲击可能但不必然导致衰退，会暂时扰乱经济周期运行。典型案例包括战争、油价震荡或引发2020年2月至3月熊市的新冠疫情。
对投资者而言，策略师的评估暗示见底之路尚远——事件驱动型与周期性熊市平均跌幅均为30%。这意味着标普500指数可能下探至4301点，较其2月19日创下的6144点历史收盘高位下跌30%。即便以该指数周一5062.25点的收盘位计算，仍需再跌超15%。
熊市持续时间亦差异显著：若属事件驱动型，高盛预计可能持续8个月并在约一年内复苏；若是周期性熊市，则可能延续两年，股价完全恢复需时五年。更严峻的是结构性熊市，平均暴跌60%以上且持续至少三年，价格回归原位需整整十年。
奥本海默警示：”即便当前跌势最终定性为较温和的事件驱动型或周期性熊市，我们仍预期存在进一步下行空间。”
（注：文末活动宣传部分为保持原文商业属性保留，实际翻译时可依据客户需求调整或删减）
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/08/goldman-says-trumps-tariffs-leave-us-in-an-event-driven-bear-market.html