由 jpichiban Fri, 11 Apr 2025 06:14:53 GMT
人民币与国旗并置的艺术作品
图片来源：Javier Gersi | Moment | Getty Images
市场观察人士向CNBC表示，由于担心引发金融市场动荡，中国无法在中美不断升级的贸易战中利用人民币贬值作为武器。本周早些时候，在中国人民银行将中间价设定为2023年以来最弱水平后，离岸人民币兑美元汇率跌至7.4287的历史低点。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，周四在岸人民币兑美元汇率亦跌至7.3509，创2007年以来新低。
这一走势引发市场猜测，认为中国政府可能允许人民币进一步贬值以对冲美国总统特朗普加征关税的影响。但分析师警告称，人民币大幅贬值可能产生连锁反应，包括引发资本外流，而政策制定者正竭力避免这一局面。事实上，此后在岸和离岸人民币汇率均有所回升。
CNBC调查的11位分析师中，多数认为人民币长期不会大幅贬值。经济学家预计，央行将引导货币有序渐进贬值。汇丰亚洲外汇主管周乔伊（Joey Chew）表示：”人民币贬值不会成为中国反制美国关税的工具。”她指出：”事实上，快速贬值可能削弱消费者信心并引发资本外逃。”
国际金融协会数据显示，2015年中国实施人民币贬值时，当年资本外流规模近7000亿美元。当前中国经济已显疲态，美国关税急剧上升又威胁出口，若资本快速外流将使政策制定者面临更复杂局面。
欧亚集团中国区主任王丹（Dan Wang）直言：”贬值已非有效的贸易武器，反而可能’自招金融危机’。”她强调资本外流是北京的首要关切，”政府将全力向市场传递其有能力捍卫人民币汇率、抵御美国制裁的信号，警示市场不要做空人民币”。
鉴于美国对中国进口商品关税税率已高达145%，人民币贬值的边际效益十分有限。法国外贸银行高级经济学家徐建伟指出：”一国如何在汇率同等幅度贬值时不引发金融动荡？这极具挑战性。”
与美元、日元等自由浮动汇率货币不同，中国对在岸人民币实施严格管理。中国人民银行每日早间基于前日收盘价和银行间交易商报价设定中间价，在岸人民币仅允许在中间价上下2%的窄幅区间内波动。
资深投资者大卫·罗奇（David Roche）分析称：”中国希望被视为包括汇率在内所有变量的稳定核心。”他同时指出，鉴于中国是美国最大商品供应国，人民币贬值某种程度上反而”利好”美国。他在CNBC节目《亚洲财经论谈》中表示：”让美国付出代价的最佳方式恰恰是保持汇率稳定。”
今年早些时候，美元急剧升值导致全球货币震荡之际，中国通过一系列措施支撑人民币汇率，凸显政策制定者对稳定的承诺。这些举措旨在阻止市场对人民币的单边贬值押注。瑞穗银行分析师Ken Cheung认为，央行正通过中间价引导人民币渐进贬值，但大幅贬值可能性极低。 渣打银行亚洲外汇策略主管（其预测的年末在岸人民币兑美元汇率7.12为受访分析师中最低值）表示，中国央行可能不会通过货币贬值来抵消美国加征关税的影响，而是会”引入更多双向外汇波动来适应动荡的外汇市场状况”。华侨银行外汇策略师指出，短期内不排除人民币出现”剧烈波动”，在岸和离岸汇率可能交投于7.20至7.50区间。
并非所有受访分析师都认为中国将选择维持人民币稳定。凯投宏观认为，若中美高关税政策持续，人民币将显著贬值。该机构副首席市场经济学家表示，预计年底人民币兑美元汇率将跌至8.0，鉴于近期中美贸易战升级，市场可能”更快触及该水平”。但他补充称，即便如此也无法完全抵消美国加征关税的影响。
North of South Capital LLP投资组合经理指出，中国更可能通过国内刺激政策来抵消贸易损失并维护市场稳定，包括保持人民币汇率稳定，甚至可能通过从美国国债市场撤资来增强人民币。周五中国央行也重申了”适度宽松”政策计划，以应对全球贸易战迅速升级带来的不确定性。CNBC记者Evelyn Cheng对本文亦有贡献。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/11/trump-tariffs-china-may-not-weaken-yuan-in-trade-war-with-the-us-.html