由 jpichiban Tue, 15 Apr 2025 05:19:26 GMT
2025年3月15日，波兰某加油站拍摄的BP标识示意图。Nurphoto | Nurphoto | Getty Images
石油巨头BP近日成为收购焦点，但能源分析师质疑潜在竞购者是否真会采取行动。这家陷入困境的英国能源巨头将于周四举行年度股东大会，近期正通过战略转型试图解决其身份定位难题。
为重建投资者信心，BP于二月宣布削减可再生能源支出，同时增加油气核心业务年度投资。首席执行官穆雷·奥金克洛斯表示，这一战略转向已开始引发市场对其非核心资产的”强烈兴趣”。
BP绿色战略的逆转源于长期落后于同行企业的表现，低迷的股价重新点燃了其与国内竞争对手壳牌合并的传闻。美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙也被视为这家市值547.5亿英镑（716.1亿美元）能源企业的潜在买家。
壳牌拒绝对市场猜测置评。BP、埃克森美孚和雪佛龙的发言人在接受CNBC联系时均未予回应。
“BP无疑是潜在的收购目标，这点毋庸置疑，”Quilter Cheviot能源与材料分析师毛里齐奥·卡鲁利通过视频向CNBC表示。他将”壳牌是否会竞购BP”的问题置于更广泛的资源行业整合背景下考量：”过去一年许多企业认为收购比自建更有利，这种现象在石油和矿业领域都很普遍。”
以能源行业为例，埃克森美孚去年五月以600亿美元完成对先锋自然资源的收购，雪佛龙目前仍试图以530亿美元收购赫斯。不过后者交易仍存在法律不确定性，仲裁听证会定于下月举行。矿业领域今年初也因力拓与嘉能可可能合并的报道引发市场热议。
德克萨斯州奥斯汀的壳牌标识。Brandon Bell | Getty Images新闻 | Getty Images
卡鲁利认为雪佛龙是BP的潜在竞购者，尤其当收购赫斯的交易失败时。至于壳牌与BP的合并传闻，他分析称虽然传言有一定依据，但此类交易可能引发反垄断担忧。更重要的是，收购BP将与壳牌首席执行官魏斯旺坚持的资本纪律原则相冲突。
“永远别说不，对吧？疫情期间连埃克森和雪佛龙都进行过谈判，这听起来更不可思议，”晨星股票研究总监艾伦·古德通过电话告诉CNBC。他表示：”油气行业正面临生存危机，虽然人们对危机爆发时间看法不一，但我认为至少还有数十年缓冲期。”
对于壳牌而言，古德认为任何对BP的追求更可能是尝试合并而非全面收购，不过他预计短期内这种前景难以实现。当被问及雪佛龙收购赫斯失败后转投BP的可能性时，古德表示不能排除这种可能。
2024年12月22日，夕阳映照下巴格达多拉炼油厂燃烧的天然气火炬。Ahmad Al-rubaye | Afp | Getty Images
“BP确实不具备雪佛龙青睐的资产组合特征，”古德解释道，”但考虑到BP的估值折价，收购方可能获得显著协同效应。”他补充道，BP在美国页岩油和墨西哥湾的资产可能对埃克森美孚具有吸引力，但这类收购将显著改变埃克森美孚的资产结构。
卡鲁利则指出，BP在可再生能源领域的持续投入使其成为”不太理想的收购目标”，因为多数石油巨头正重新聚焦传统能源。他预测未来12-18个月内BP被收购的可能性较低，但若股价持续低迷，2025年情况可能发生变化。
截至伦敦时间周二收盘，BP股价年内下跌1.6%，市值约为547.5亿英镑。相比之下，壳牌市值达到1,780亿英镑，埃克森美孚和雪佛龙市值分别高达4,650亿美元和2,850亿美元。 “赫斯的增长前景并非雪佛龙独有，但可能出现这样一种局面——正如我之前对壳牌的评论——雪佛龙收购英国石油后，通过大幅削减成本（伦敦总部必然不复存在）…但这无法解决雪佛龙在二叠纪盆地之外的成长焦虑。”古德分析道，”这种情况下我会持保留态度。”
他补充指出：”这些石油巨头面临的核心命题是取悦股东，降本增效与现金回馈是唯二路径。若能持续贯彻这一模式，或许才是正解。”
**英国石油路在何方？**
高盛欧洲中东非洲资源研究主管米歇尔·德拉维尼亚评价英国石油近期的战略重置”明智而审慎”，但坦言对激进投资者而言力度仍不足。据披露，美国对冲基金Elliott Management已持有近5%股权成为重要股东；而维权机构Follow This正号召投资者在年度会议上反对连任董事会主席，抗议公司战略反复。英国石油随后宣布现任主席或于2026年卸任，启动继任程序。
“任何激进投资者都会紧盯英国石油资产组合中的三大变现选项，”德拉维尼亚通过视频会议向CNBC表示，”首当其冲是其持有的俄罗斯石油公司股份——尽管处置权已不完全掌握在手中。”2022年俄乌冲突爆发后，英国石油毅然放弃持有三十余年的俄油19.75%股权，为此付出沉重代价。
“第二项是其加油站零售业务板块，”他继续分析，”这家整体估值仅3倍EBITDA的企业内部，潜藏着估值可达10倍的优质资产。其他石油巨头同样存在这种价值错配。”
“第三是其美国核心战略定位——英国石油堪称最’美国化’的国际油企，40%现金流来自美国市场，本土化程度甚至超越埃克森美孚。”德拉维尼亚指出，”当英国市场给予石油股全球最低估值时，继续坚守伦敦上市地位显得不合时宜。跨大西洋并购或注册地迁移值得认真考量。”
（背景图为2024年3月19日，英国石油CEO穆雷·奥金克洛斯在休斯顿CERAWeek能源峰会发言）
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/04/15/oil-bp-is-seen-as-a-takeover-target-reigniting-shell-merger-rumors.html