由 jpichiban Sat, 10 May 2025 12:47:26 GMT
2025年5月7日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿特区举行的联邦公开市场委员会为期两天的利率政策会议后出席新闻发布会。凯文·拉马克|路透社
历史表明，唐纳德·特朗普总统给美联储主席杰罗姆·鲍威尔起的新绰号”太迟”极有可能成为现实，尽管若真如此，鲍威尔绝非孤例。毕竟，央行行长们长期以来在加息或降息问题上都表现得过于犹豫不决。
无论是20世纪70年代面对滞胀威胁时亚瑟·伯恩斯将利率维持在过低水平，90年代艾伦·格林斯潘对互联网泡沫反应不够迅速，还是本·伯南克在2008年金融危机前将次级住房价格问题视为”可控”而拒绝降息，美联储领导人长期以来都被批评为行动迟缓——除非有令人信服的数据显示必须采取行动。
因此，一些经济学家认为，面对美联储充分就业和低通胀双重目标的独特挑战，鲍威尔极有可能戴上”太迟”的标签。事实上，他们中许多人认为鲍威尔现在最应该做的就是按兵不动。
安联贸易北美公司高级经济学家丹·诺斯表示：”从历史上看，回顾任何一届美联储——我追溯到了70年代——美联储总是在两个方向上都行动迟缓。他们倾向于等待，希望确保不会犯错，但等到他们行动时，通常为时已晚。经济几乎总是已经陷入衰退。”
然而诺斯指出，考虑到当前政策组合的波动性——特朗普的关税政策同时威胁经济增长和通胀——在形势明朗之前，鲍威尔除了按兵不动几乎别无选择。”鲍威尔处于两难境地，美联储的双重使命都面临威胁，这就是为什么他现在做的完全正确——什么都不做，因为无论采取哪种行动都可能犯错。”
尽管特朗普表示无论美联储做什么经济都可能保持良好，但他最近一直敦促央行降息，坚称通胀已被击败。在本周美联储决定维持利率不变后，特朗普在”真相社交”上发文称”‘太迟’的杰罗姆·鲍威尔是个毫无头绪的傻瓜”。总统宣称”几乎没有通胀”，这一说法至少在3月份是成立的——当时美联储青睐的通胀指标当月持平。
但总统的关税政策在实体经济中尚未显现影响，因为这些政策实施才一个月左右。近期经济数据并未显示价格飙升或经济活动明显放缓。然而调查显示，制造业和服务业的担忧情绪都在加剧，消费者信心恶化，标普500指数成分股公司中近90%在季度财报电话会议上提到了关税担忧。
在美联储本周会议后的新闻发布会上，鲍威尔多次表达了对”稳健”经济和”符合充分就业”的劳动力市场的信心。这位72岁的美联储主席还排除了任何预防性降息的可能性，尽管调查数据显示当前状况不容乐观。
Evercore ISI全球政策和央行策略主管克里希纳·古哈在客户报告中指出：”鲍威尔给出了不急于行动的两个理由。第一个理由——’等待没有实际成本’——可能会让他日后后悔。第二个理由——’我们不确定正确的做法是什么’——则更为合理。”
鲍威尔本人就有行动迟缓的”前科”——2021年通胀开始飙升时，美联储迟迟不愿加息。他和同事们当时将这种情况称为”暂时性”，但当他们不得不实施一系列激进加息时，这一判断就成了挥之不去的阴影。 美联储此前已实施了史上最激进的加息行动，却仍未将通胀拉回央行设定的2%目标水平。SMBC日兴证券首席经济学家、特朗普首任任期内的资深经济顾问约瑟夫·拉沃尔尼亚指出：”若美联储执意要等就业市场数据来验证是否应该降息，那从定义上就注定为时已晚。我认为美联储的前瞻性远远不够。”
事实上，若以劳动力市场为决策指南，美联储几乎必然陷入滞后困局。华尔街有句老话：”经济衰退来临时，就业市场总是最后知后觉的。”历史数据一再证明，失业潮通常始于经济衰退开始之后。拉沃尔尼亚认为，美联储正被自身历史经验所束缚，在政策制定者试图预判关税影响却屡屡失手的情况下，这次同样会误判形势。
“等到发现为时已晚时，一切早已无法挽回，”他警告道，”经济历史经验与当前市场定价共同表明，美联储行动滞后的风险真实存在。”
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01:32 美联储主席鲍威尔表态：”我从未请求与任何总统会晤，将来也绝不会提出此类要求”
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原文链接：https://www.cnbc.com/2025/05/10/powell-may-have-a-hard-time-avoiding-trumps-too-late-label-even-as-fed-chief-does-the-right-thing.html